ソース：PortaldoBitcoinオリジナルタイトル：Hyperliquid：2025年の大規模暗号通貨プロジェクトオリジナルリンク：## Jeff YanとHyperliquidの台頭Jeff Yanは2022年にわずか数日でSam Bankman-Friedの暗号帝国の崩壊を目撃したばかりだった。その混乱の中、FTXの崩壊とその後に続く感染拡大の中で、Yanは自分自身の暗号通貨取引所を構築することにすべてを賭けることを決意した――Hyperliquidと呼ばれる分散型の代替手段だ。今から3年後、Yanは報われたようだ。2023年にHyperliquid Labsを共同設立した後、Yanは暗号通貨史16年の中で最も影響力のある分散型取引所とレイヤー1ネットワークの一つを開発するのに貢献した――すべてベンチャーキャピタルの資金を使わずに。今年、Hyperliquidは2.73兆ドル以上の永続先物契約の取引高、1106.5億ドルの現物取引高を生み出し、年間収益は12.2億ドルに達した。これを例えると、Hyperliquid Labsはわずか11人のチームであり、Hyperliquidのユーザーは企業の収益を共有している。## 永続先物契約の影響数字だけでなく、Hyperliquidが暗号通貨市場のネイティブトレーダーの間で永続先物契約（通称：perps）の普及を促進した方法も、その影響を測ることができる。perpsは、期限のない派生契約を使って資産について投機できるもので、異なるレバレッジレベルの借入資本を利用する。この高度な取引ツールは以前は非常にアクセスが難しく、主に認定投資家や一部の中央集権型暗号取引所のトレーダーだけが、個人情報を提供することに同意した場合に利用できた。Hyperliquidはこれを変え、かつてないほど参入障壁を下げ、競合する取引所がますますリスクの高いレバレッジを提供する競争を促進した。結果として、Hyperliquidは、永続先物契約に特化した分散型取引所（DEX）と呼ばれる新しい暗号通貨企業のクラスを生み出すのに貢献した。## 金融的虚無主義と批判的懸念批評家にとって、Hyperliquidはデジタル時代の金融的虚無主義のために設計された最新の高性能金融ツールだと見なされている――金融システムが意味を持たないと認識される状態だ。国際政治経済学の上級研究者であるAmin Samman博士は次のように述べている：「我々が持っているのは、まるで虚無の中に作られた模擬カーニバルのように拡大するバブルだ」。## DEX永続先物の台頭Hyperliquidを理解するには、まず永続先物について理解する必要がある。これは、1993年に経済学者ロバート・シラーによって最初に理論化されたものであるが（ただし、暗号通貨市場では2016年に中央集権型取引所によって実装された）、永続先物はトレーダーが資産の方向性について買いポジション("long")または売りポジション("short")を通じて投機できる。従来の先物契約と異なり、永続先物には満期日がない。これは、トレーダーやマーケットメーカーが期限を気にせずに無期限に賭けを保護できる便利なツールとなる。しかし、永続先物はしばしば非常に高いレバレッジと組み合わせて使われる。Hyperliquidは3倍から40倍のレバレッジを提供しており、トレーダーは担保の最大40倍まで借り入れ、それを使って利益を増幅（または損失を拡大）できる。現在、Hyperliquidでは100以上のトークンがperpとして取引されており、ビットコインのような確立されたデジタル資産から、Avalancheや高いボラティリティを持つミームコインまで多岐にわたる。永続先物契約は暗号通貨市場を席巻しており、2023年1月以降、永続先物と現物の取引高比率は450%以上増加した。2025年7月には、Hyperliquidは全永続先物市場の約56.6%を処理した。分析会社のGreoire Magadiniは、レバレッジと永続先物は高度な取引ツールであり、「リスクを適切に管理するために積極的な管理と『アクティブ』な運用が必要だ」と述べている。一般のリテール投資家が永続先物DEXに参入する場合、多くは十分な準備ができていない。調査アナリストのSam Ruskinは次のように説明している：「マーケットメーカーは本質的に、この誤情報の流れを利用している... 彼らは自分たちが知っていると思っていることと実際に知っていることの差を狙っている。そして、それにレバレッジをかけることで、非常に収益性の高いビジネスになる」。## アクセシビリティと「新しいアメリカンドリーム」Hyperliquidの成功の一因は、自社のレイヤー1ブロックチェーン上で運営されている点にある。ここでは、注文書がオンチェーンで決済されるため、すべての取引がブロックチェーン上で行われる。Hyperliquidはまた、直感的なユーザーインターフェース、簡単な統合プロセス、低い参入障壁により、リテールトレーダーにもアクセスしやすい。このカジュアルな層に向けて、「金持ちになろうと死ぬ覚悟を持て」という夢を売り込んでいるとアナリストは述べている。「これは本質的に新しいアメリカンドリーム――暗号通貨版だ」とRuskinは説明する。この考えは根拠のないものではない。実際、Hyperliquidで多くの人が稼いでいる。11月までに、あるトレーダーは1億800万ドル以上の利益を上げ、主にイーサリアムの空売り取引で稼いだ。別のトレーダーは、ネットのネイティブトークンの空売りで2700万ドルの利益を得た。しかし、損失を出す人もいる。例えば、ある暗号通貨インフルエンサーが高レバレッジの悪い取引を連発し、ポジションが清算されて1億ドルを失ったケースだ。Hyperliquidで行われたすべての取引は、ブロックチェーンエクスプローラーを通じて公開されている。これにより、暗号通貨トレーダーはプラットフォーム上の「ホエール」（大口投資家）を追跡し、多額の取引を行う投資家を見つけ出そうとしている。## CEX対DEX：激しい競争中央集権型取引所で暗号通貨と高レバレッジを利用するには、多くの要件を満たす必要があり、アカウントが制限されることもある。名前、メールアドレス、住所などの個人情報を登録しなければならない。一方、Hyperliquidではこれらは一切不要だ。暗号通貨ウォレットを接続し、資金を預けて賭けを行うだけで良い。この種の「規制の裁定取引」が分散型取引所（DEX）で可能なことが、ユーザーをHyperliquidに引き寄せている。「永続先物契約とレバレッジが、従来の金融システムにアクセスできる者や厳格なKYC要件を満たす必要のある者に限定されているとき、我々は暗号通貨が排除しようとした同じアクセス制御を再現しているだけだ」とインフラ企業の創設者兼CEOのJakub Wojciechowskiは述べている。この激しい競争により、取引所はレバレッジの提供範囲を拡大し、担保率を引き下げ、清算リミットを引き上げるなど、多くの改善を行ってきた。一部の競合取引所は、選択された資産で最大1001倍のレバレッジを提供している。暗号通貨市場においてレバレッジに馴染みのなかった人々は、10月10日に大きなレバレッジポジションの清算が19億ドルに達し、暗号通貨史上最大の清算イベントとなったことで、集中的なレッスンを受けた。多くのアナリストは、この連鎖的な清算は市場の過剰レバレッジの結果だと考えている。清算の連鎖の後、Hyperliquid Labsの共同設立者は、中央集権型取引所がユーザーの清算を「劇的に」過少報告していると批判した。一方、Hyperliquidではすべてがブロックチェーンに記録されており、誰でも確認できる。## 真の分散化の問題分散型代替手段の人気が高まる中、一部の観察者はHyperliquidの分散化に懐疑的であり、その主張通りに分散していると断言できるか疑問を呈している。この不信感の多くは3月に生じた。Hyperliquidは、あるユーザーの破滅的な取引によりプラットフォームがポジションを引き受ける必要に迫られたため、ある暗号通貨を削除した。この削除は、ネットワークのバリデーターグループによる集団的決定だったとHyperliquidは述べているが、業界の観察者はこれが、ネットワークがその支持者が主張するほど分散されていないことを示していると示唆した。また、「Hyperliquid優先のステーブルコイン」を選定するためのコミュニティ投票が疑問視されたときも、同様の懸念が浮上した。コミュニティの一部は、Hyperliquid Foundationがステーキングしているトークンの大半をコントロールしており、その結果投票結果に影響を与える可能性があると主張した。「分散化の側面は、金融的虚無主義のユートピア的側面の一部だ」とSammanは述べている。「それは、より良い未来の金融生活を想像するユートピア的な側面だ。私もそれに対して疑うべきだと思う。なぜなら、分散化はしばしばその反対を隠しているからだ」。Ruskinは、Hyperliquidは実際には「チーム主導の組織」であり、「漸進的な分散化」を選択していると認めている。これは、最初は中央集権的な管理から始めて、徐々に分散化に向かうプロセスを指す。結局のところ、暗号通貨の世界では、分散化はスペクトルのようなものであり、論争があろうとも、Hyperliquidは他の中央集権型取引所よりも実際に分散している。## 結論FTXの崩壊後、この区別は重要になった。「突然、人々は中央集権型取引所を信用しない明確な理由を持つようになった――それは単なる知的な口先だけではなかった。彼らは文字通りその資金をすべて失ったのだ」とYanは述べている。彼はこの瞬間を「ユリーカ」と呼び、世界が分散型金融の時代に向かって準備ができていることを明らかにした。数字は明確に示している。Hyperliquidは、暗号通貨市場のネイティブトレーダーの需要に応えたのだ。次に何が起こるかは、分散型金融の世界に本当に人々が準備ができているかどうかを明らかにするだろう。
Hyperliquid: 2025年の大規模暗号通貨プロジェクト
ソース：PortaldoBitcoin オリジナルタイトル：Hyperliquid：2025年の大規模暗号通貨プロジェクト オリジナルリンク：
Jeff YanとHyperliquidの台頭
Jeff Yanは2022年にわずか数日でSam Bankman-Friedの暗号帝国の崩壊を目撃したばかりだった。その混乱の中、FTXの崩壊とその後に続く感染拡大の中で、Yanは自分自身の暗号通貨取引所を構築することにすべてを賭けることを決意した――Hyperliquidと呼ばれる分散型の代替手段だ。
今から3年後、Yanは報われたようだ。2023年にHyperliquid Labsを共同設立した後、Yanは暗号通貨史16年の中で最も影響力のある分散型取引所とレイヤー1ネットワークの一つを開発するのに貢献した――すべてベンチャーキャピタルの資金を使わずに。
今年、Hyperliquidは2.73兆ドル以上の永続先物契約の取引高、1106.5億ドルの現物取引高を生み出し、年間収益は12.2億ドルに達した。これを例えると、Hyperliquid Labsはわずか11人のチームであり、Hyperliquidのユーザーは企業の収益を共有している。
永続先物契約の影響
数字だけでなく、Hyperliquidが暗号通貨市場のネイティブトレーダーの間で永続先物契約（通称：perps）の普及を促進した方法も、その影響を測ることができる。perpsは、期限のない派生契約を使って資産について投機できるもので、異なるレバレッジレベルの借入資本を利用する。
この高度な取引ツールは以前は非常にアクセスが難しく、主に認定投資家や一部の中央集権型暗号取引所のトレーダーだけが、個人情報を提供することに同意した場合に利用できた。
Hyperliquidはこれを変え、かつてないほど参入障壁を下げ、競合する取引所がますますリスクの高いレバレッジを提供する競争を促進した。結果として、Hyperliquidは、永続先物契約に特化した分散型取引所（DEX）と呼ばれる新しい暗号通貨企業のクラスを生み出すのに貢献した。
金融的虚無主義と批判的懸念
批評家にとって、Hyperliquidはデジタル時代の金融的虚無主義のために設計された最新の高性能金融ツールだと見なされている――金融システムが意味を持たないと認識される状態だ。国際政治経済学の上級研究者であるAmin Samman博士は次のように述べている：「我々が持っているのは、まるで虚無の中に作られた模擬カーニバルのように拡大するバブルだ」。
DEX永続先物の台頭
Hyperliquidを理解するには、まず永続先物について理解する必要がある。これは、1993年に経済学者ロバート・シラーによって最初に理論化されたものであるが（ただし、暗号通貨市場では2016年に中央集権型取引所によって実装された）、永続先物はトレーダーが資産の方向性について買いポジション(“long”)または売りポジション(“short”)を通じて投機できる。
従来の先物契約と異なり、永続先物には満期日がない。これは、トレーダーやマーケットメーカーが期限を気にせずに無期限に賭けを保護できる便利なツールとなる。
しかし、永続先物はしばしば非常に高いレバレッジと組み合わせて使われる。Hyperliquidは3倍から40倍のレバレッジを提供しており、トレーダーは担保の最大40倍まで借り入れ、それを使って利益を増幅（または損失を拡大）できる。
現在、Hyperliquidでは100以上のトークンがperpとして取引されており、ビットコインのような確立されたデジタル資産から、Avalancheや高いボラティリティを持つミームコインまで多岐にわたる。
永続先物契約は暗号通貨市場を席巻しており、2023年1月以降、永続先物と現物の取引高比率は450%以上増加した。2025年7月には、Hyperliquidは全永続先物市場の約56.6%を処理した。
分析会社のGreoire Magadiniは、レバレッジと永続先物は高度な取引ツールであり、「リスクを適切に管理するために積極的な管理と『アクティブ』な運用が必要だ」と述べている。一般のリテール投資家が永続先物DEXに参入する場合、多くは十分な準備ができていない。
調査アナリストのSam Ruskinは次のように説明している：「マーケットメーカーは本質的に、この誤情報の流れを利用している… 彼らは自分たちが知っていると思っていることと実際に知っていることの差を狙っている。そして、それにレバレッジをかけることで、非常に収益性の高いビジネスになる」。
アクセシビリティと「新しいアメリカンドリーム」
Hyperliquidの成功の一因は、自社のレイヤー1ブロックチェーン上で運営されている点にある。ここでは、注文書がオンチェーンで決済されるため、すべての取引がブロックチェーン上で行われる。Hyperliquidはまた、直感的なユーザーインターフェース、簡単な統合プロセス、低い参入障壁により、リテールトレーダーにもアクセスしやすい。
このカジュアルな層に向けて、「金持ちになろうと死ぬ覚悟を持て」という夢を売り込んでいるとアナリストは述べている。「これは本質的に新しいアメリカンドリーム――暗号通貨版だ」とRuskinは説明する。
この考えは根拠のないものではない。実際、Hyperliquidで多くの人が稼いでいる。11月までに、あるトレーダーは1億800万ドル以上の利益を上げ、主にイーサリアムの空売り取引で稼いだ。別のトレーダーは、ネットのネイティブトークンの空売りで2700万ドルの利益を得た。
しかし、損失を出す人もいる。例えば、ある暗号通貨インフルエンサーが高レバレッジの悪い取引を連発し、ポジションが清算されて1億ドルを失ったケースだ。
Hyperliquidで行われたすべての取引は、ブロックチェーンエクスプローラーを通じて公開されている。これにより、暗号通貨トレーダーはプラットフォーム上の「ホエール」（大口投資家）を追跡し、多額の取引を行う投資家を見つけ出そうとしている。
CEX対DEX：激しい競争
中央集権型取引所で暗号通貨と高レバレッジを利用するには、多くの要件を満たす必要があり、アカウントが制限されることもある。名前、メールアドレス、住所などの個人情報を登録しなければならない。
一方、Hyperliquidではこれらは一切不要だ。暗号通貨ウォレットを接続し、資金を預けて賭けを行うだけで良い。
この種の「規制の裁定取引」が分散型取引所（DEX）で可能なことが、ユーザーをHyperliquidに引き寄せている。「永続先物契約とレバレッジが、従来の金融システムにアクセスできる者や厳格なKYC要件を満たす必要のある者に限定されているとき、我々は暗号通貨が排除しようとした同じアクセス制御を再現しているだけだ」とインフラ企業の創設者兼CEOのJakub Wojciechowskiは述べている。
この激しい競争により、取引所はレバレッジの提供範囲を拡大し、担保率を引き下げ、清算リミットを引き上げるなど、多くの改善を行ってきた。一部の競合取引所は、選択された資産で最大1001倍のレバレッジを提供している。
暗号通貨市場においてレバレッジに馴染みのなかった人々は、10月10日に大きなレバレッジポジションの清算が19億ドルに達し、暗号通貨史上最大の清算イベントとなったことで、集中的なレッスンを受けた。多くのアナリストは、この連鎖的な清算は市場の過剰レバレッジの結果だと考えている。
清算の連鎖の後、Hyperliquid Labsの共同設立者は、中央集権型取引所がユーザーの清算を「劇的に」過少報告していると批判した。一方、Hyperliquidではすべてがブロックチェーンに記録されており、誰でも確認できる。
真の分散化の問題
分散型代替手段の人気が高まる中、一部の観察者はHyperliquidの分散化に懐疑的であり、その主張通りに分散していると断言できるか疑問を呈している。
この不信感の多くは3月に生じた。Hyperliquidは、あるユーザーの破滅的な取引によりプラットフォームがポジションを引き受ける必要に迫られたため、ある暗号通貨を削除した。この削除は、ネットワークのバリデーターグループによる集団的決定だったとHyperliquidは述べているが、業界の観察者はこれが、ネットワークがその支持者が主張するほど分散されていないことを示していると示唆した。
また、「Hyperliquid優先のステーブルコイン」を選定するためのコミュニティ投票が疑問視されたときも、同様の懸念が浮上した。コミュニティの一部は、Hyperliquid Foundationがステーキングしているトークンの大半をコントロールしており、その結果投票結果に影響を与える可能性があると主張した。
「分散化の側面は、金融的虚無主義のユートピア的側面の一部だ」とSammanは述べている。「それは、より良い未来の金融生活を想像するユートピア的な側面だ。私もそれに対して疑うべきだと思う。なぜなら、分散化はしばしばその反対を隠しているからだ」。
Ruskinは、Hyperliquidは実際には「チーム主導の組織」であり、「漸進的な分散化」を選択していると認めている。これは、最初は中央集権的な管理から始めて、徐々に分散化に向かうプロセスを指す。
結局のところ、暗号通貨の世界では、分散化はスペクトルのようなものであり、論争があろうとも、Hyperliquidは他の中央集権型取引所よりも実際に分散している。
結論
FTXの崩壊後、この区別は重要になった。「突然、人々は中央集権型取引所を信用しない明確な理由を持つようになった――それは単なる知的な口先だけではなかった。彼らは文字通りその資金をすべて失ったのだ」とYanは述べている。彼はこの瞬間を「ユリーカ」と呼び、世界が分散型金融の時代に向かって準備ができていることを明らかにした。
数字は明確に示している。Hyperliquidは、暗号通貨市場のネイティブトレーダーの需要に応えたのだ。次に何が起こるかは、分散型金融の世界に本当に人々が準備ができているかどうかを明らかにするだろう。