#美联储降息 米国連邦準備制度理事会は25bpの利下げを行い、来年はわずか1回の利下げを予告し、同時にT-billsの購入を再開して流動性を補充しています——政策面は確かに転換していますが、市場の反応は別の物語を語っています。

オンチェーンデータを見ると、機関投資家は確かに動いています。12月1日以降、10-10000枚のBTCを保有するスマートウォレットは約4.2万枚を増持しており、この資金の継続的な流入は実証済みです。しかし、個人投資家の売却は上昇を抑制し続けており、この対抗はまだ続いています。

重要な問題は時間のウィンドウです。12月末と年度の決済が近づくこの期間は、これまで暗号市場の流動性が最も低い時期です。オプションデータによると、50%以上のポジションが12月末に集中し、BTCの最大の痛点は10万の整数位に固定されており、主要な期限のIVは月を通じて継続的に低下しています——市場の今月のボラティリティに対する予想は徐々に低下しています。

利下げの恩恵は確かにありますが、それだけでは年末の流動性困難を突破するには不十分です。緩やかに下落するのがオプション市場の主流見解です。クリスマス相場？現段階では確率は低めです。ただし、突発的な好材料が出現すれば、反転の可能性もそこにあります。

やはり注目すべきは1月の展開です。