U本位と通貨本位の契約とは何ですか

目前、大多数中心化取引所はU本位契約（USD-margined contracts）とコイン本位契約（COIN-margined contracts）の2種類の永続契約商品を提供しています。名前の通り、U本位契約はUSDT、USDC、BUSDなどのステーブルコインで価格が設定される契約であり、コイン本位契約は対応するトークン（例：BTC、ETH、XRP）で決済される契約です。価格設定の方法が異なるため、両者にはそれぞれの長所と短所、市場環境や投資戦略により適したものがあります。

U本位契約の長所と短所

長所：

わかりやすさ：ステーブルコインの価値はドルと1:1で連動しており、理解や計算が容易です。例えば、100 USDTの利益を得た場合、簡単に約100ドルの利益と見積もることができ、契約の決済も直感的です。

柔軟性の高さ：ステーブルコインを使って異なる先物契約のポジションを開設または決済でき、対応するトークンを購入して先物ポジションに資金を提供する必要がありません。これにより、不要な時間コストや取引コストを削減できます。

より安定：一般的なトークンと比べて、ステーブルコインの価値はほぼ一定に保たれるため、市場が激しく変動している場合でも、その価値変動によるポジションの価値変動を気にせずに済み、リスク低減に役立ちます。

短所：

潜在的な利益の制限：USDTなどのステーブルコインを使った契約取引では、資産の一部をUSDTに割り当てる必要があります。これにより、価値の上昇余地のある他のトークン（例：BTCやETH）を保有している場合と比べて、USDTの価値はほぼ変動しないため、潜在的な利益はほぼゼロに近くなります。

アンカー離脱リスク：ステーブルコイン最大のリスクはアンカー離脱リスクです。過去数ヶ月で複数回のアンカー離脱事件が発生しています。例えば、今年3月のシリコンバレー銀行破綻の影響でUSDCが離脱し続け、6月中旬にはUSDTも離脱し、多くのトレーダーがアービトラージに参入しました。事件後すぐにこれらのステーブルコインの価格は正常に戻りましたが、離脱は契約や市場全体に深刻な悪影響を及ぼしています。

コイン本位契約の長所と短所

長所：

潜在的な価値利益：コイン本位契約は基準トークンで価格設定と決済が行われるため、そのトークンの価格変動に直接参加できます。これにより、強気市場やそのトークンの将来価値に自信がある場合、より大きな利益を得ることが可能です。

ステーブルコインを保有する必要なし：マイナーや長期保有者にとって、コイン本位契約は暗号資産をステーブルコインに変換せずに直接ポジションを開設できるため、低価格でトークンを売却して不要な損失を避けることができます。また、ステーブルコインの離脱リスクも気にする必要がありません。

取引所のリベートを享受：一部の中心化取引所では、コイン本位契約を保有することで一定のポジションリベートを受け取ることができ、長期保有者にとって魅力的です。

短所：

価格変動リスク：同様に、コイン本位契約は基準トークンで価格設定と決済が行われるため、基準暗号資産の価格変動リスクに直面します。市場が激しく動いた場合、大きな損失を被る可能性があります。

ハードルが高い：コイン本位契約は、一定量の基準トークンを保有している必要があり、これが一部のトレーダーの参加を制限することがあります。特に大量の暗号資産を持っていない人にとってはハードルが高いです。また、価格計算も複雑で、契約の仕組み、証拠金要件、レバレッジ比率などについてより深く理解する必要があり、初心者には不親切です。

まとめ

以上のように、U本位とコイン本位は柔軟性、潜在的な利益、リスクの程度などにおいて大きな違いがあります。一般的には、U本位はリスクが低いため弱気市場に適しており、コイン本位はトークンの潜在的な価値上昇を享受できるため強気市場に適しています。ただし、どちらの契約を選ぶかは、自身のリスク許容度、取引目的、契約の条項などを考慮して判断する必要があります。 **$HYPE **