ヒッポ・ホールディングスは、そのSPACの挫折から巻き返すことができるか？

Hippo Holdings (NYSE: HIPO)の旅は、異例のルートで上場市場に参入しようとするInsurTechスタートアップが直面する課題についての警鐘の物語です。住宅保険提供者の軌跡は決して順調とは言えませんでしたが、最近の動向は同社が潜在的な反転の可能性に向けて位置づけられていることを示唆しています。

SPAC破綻の理解

HIPO株の問題は、最終段階で計画されていた特殊目的買収会社（SPAC）(SPAC)取引が崩壊したことから始まりました。同社は、Microsoft (NASDAQ: MSFT)やLinkedInの創設者、そしてZynga (NASDAQ: ZNGA)の先駆者たちからの支援を受けていました。Lemonade (NYSE: LMND)を生み出したテルアビブのインキュベーター出身のHippo Holdingsは、当初、保険技術の革新をもたらすと見られていました。

問題は、Reinvent Technology Partnersが約83%の約束資本を撤回したときに顕在化しました。この撤回により、Hippoは期待された資金調達のうち$192 百万ドルを失い、計画された機関投資による私募投資$550 PIPE(やSPACの収益からの資金も失われました。この決定は、早期投資者—しばしば「弱い手」と呼ばれる—が市場状況の悪化や投資家の信頼喪失に伴い退出できるSPACの構造に対する懸念を反映しています。

なぜHIPOは市場から制裁を受けたのか

SPAC投資の仕組みが、引き下げの理由を説明しています。これらの投資車両の投資家は、元の)株価での償還権やワラントオプションなどのインセンティブを受け取ります。デューデリジェンスの厳格化とHippoの収益性への不確実性の高まりにより、償還が加速し、資本基盤が侵食され、HIPO株価は急落しました。

しかし、同社はIPOを通じて$230 百万ドルを直接調達し、運営のための資金を確保しました。一部のアナリストは、市場が過剰反応した可能性を指摘し、Hippoが保険技術のビジョンを実行できれば、評価の機会が生まれると考えています。

安定化の兆しと機関投資家の関心

最近数ヶ月は、緩やかな回復を示しています。HIPOの株価は9月初旬に約$10 まで上昇し、保険技術の破壊に対する投資家の関心が依然として強いことを示しています。より重要なことに、機関投資家は引き続き同社との関わりを維持しています。

Hippoの経営陣—CEOのAssaf WandとCFOのStewart Ellis—は、9月中旬のGoldman Sachs $550 NYSE: GS$7 のフィンテック会議でプレゼンテーションを行い、大手金融機関からの継続的な信頼を示しました。同社はまた、Ally Financial (NYSE: ALLY)と戦略的パートナーシップを結び、公開後すぐに、引受能力をほぼ倍増させ、収益成長を加速させることを目的としています。

長期的なチャンス

Hippoは現在、アナリストのカバレッジがなく、株価評価の判断が難しい状況ですが、根底にある考え方は、保険技術が持続的な投資トレンドであるということです。何世紀も続く保険業界はデジタル破壊の余地が大きく、実現可能なモデルを示す企業は重要な市場シェアを獲得できる可能性があります。

荒波のデビューとSPACの問題にもかかわらず、HIPOは資金、業界パートナーシップ、知的資本を備えており、この分野で重要なプレーヤーとして台頭する可能性があります。同社の課題は主に環境要因—市場状況や資本構造に起因し、事業の根本的な存続性に問題はありません。

これまで示したHippoの回復力は、投資家がその混乱した上場市場参入だけを理由に同社の将来性を完全に否定すべきではないことを示唆しています。拡大する保険技術セクターでは、始まりが不運な企業でも大きな回復を遂げることがあります。