よく人から言われる：「兄弟、ビットコインが5万ドルに突入したぞ。米国株はあまり動きがない。やっぱり暗号資産界はついに独立して動き出したな！」と。私は毎回笑いたくなる——これは典型的に表面だけを見る見方だ。本当のところは何か？暗号市場は決して本当に独立しているわけではない。根本的には伝統的な金融サイクルの「加速器」および「拡大鏡」に過ぎない。この論理を理解しないと、遅かれ早かれ韭菜を刈り取られる。

はっきり言えば：暗号市場の強気と弱気の切り替えは、根底にあるのは伝統的な金融の「信用サイクル」だ。このサイクルは二つの段階に分かれる——緩和と引き締め。緩和段階では中央銀行が通貨を印刷し、金利を下げ、市場の流動性が豊富になる。資金の一部は株式市場に流入し、もう一部はリスク許容度の高い資産に向かう。結果として二つの市場が同時に上昇する。引き締め段階では逆に、中央銀行が金利を引き上げ、資金を回収し、資金が逼迫する。リスク資産は先に崩壊し、株式市場も熊市に入り、両方とも逃れられなくなる。

実際のデータを見れば明らかだ。2017年から現在まで、暗号市場は二回の完全な強気と弱気のサイクルを完了しており、それぞれが伝統的な金融の信用サイクルとまったく一致している。2017年の強気相場？それは米連邦準備制度の2015年から2018年までの量的緩和の最終段階に対応している。2018年の急落？ちょうど米連邦準備制度の利上げ期と重なる。2020年から2021年にかけて、世界の中央銀行はパンデミック対策として大規模な資金供給を行い、暗号市場は再び大きく上昇した。2022年に入ると熊市に転じ、米連邦準備制度は積極的に利上げを開始し、暗号市場も崩壊した。さらに興味深いのは、暗号市場の強気と弱気の切り替えは、株式市場よりも3〜6ヶ月早く起こることが多い——例えば2022年のあの時も。