この数日、暗号市場の雰囲気は少し奇妙だ。主流通貨は横ばいで推移し、底層の構造的矛盾が蓄積されている——特にデリバティブ市場の潜在的な衝撃には注意が必要だ。

まずビットコインから。価格は8.7万ドルから8.9万ドルの範囲で揺れ動き、日内の上昇幅は1.69%-2.05%と穏やかだ。しかし面白いのは、ここ数日前にある大手取引所のBTC/USD1取引ペアで極端な相場が起きたことだ。価格が8.76万ドルから瞬間的に2.41万ドルまで急落し、数秒後にまた反発した。一見するとかなり怖い動きだが、市場の共通認識はこれがその取引ペアの流動性枯渇による孤立した事象であり、全体の問題を示すものではないとされている。

イーサリアムの方はさらにドラマチックだ。価格は心理的な防衛ラインである2900ドルを割り込み、24時間で1.71%下落した。一方、オンチェーンのシグナルは矛盾を示している。取引所のETHの備蓄は数年ぶりの最低水準を記録しており、売り圧力が緩和されているように見える。しかし、反対に先物市場を見ると、買いポジションが密集しており、短期的に価格が下落すれば連鎖的な清算リスクが高まる。

最も注目すべきは、実は今日のオプション満期だ。236億ドル規模のビットコインオプションが間もなく決済される。これは歴史上最大規模だ。休日期間中は流動性がもともと逼迫しており、これだけ大きなポジションの満期は短期的な価格変動を拡大させるだろう。もしビットコインが本当に80,000〜82,000ドルの範囲まで調整し、サポートをテストする展開になれば、市場はまた一波動く可能性がある。