今週木曜日は特別な日です——暗号派生商品市場は2025年最大のオプション満期を迎えます。

数字はどれほど恐ろしいか？BTCは236億ドル、ETHはさらに38億ドル、合計で275〜285億ドルとなり、プラットフォーム全体の未決済オプション契約の半分以上を占めています。

問題はここにあります。休暇中は人手が少なく、流動性も薄いです。このタイミングでマーケットメーカーたちはgammaリスクのヘッジに狂奔し始めます。買い注文が連鎖反応を引き起こし、小さな変動が大きな振幅に拡大し、正のフィードバックループが始まるのです。未決済契約がロケットのように上昇していくのを見ることになるでしょう。その背後には機関投資家たちの深い戦略的配置があります。

特に示すべきデータがあります——最大痛点（Max Pain）は95k-96kの範囲にあります。コールオプションとプットオプションの比率はわずか0.38で、明らかに上昇志向です。主要なプレイヤーは価格をこのあたりに引き寄せ、多くのオプション取引者のポジションをゼロにしようとしています。現在BTCは85k〜90kの間で揺れ動いていますが、この満期の波が過ぎ去ると、gamma圧力が解放され、価格は上に突破するか下に底を打つかのどちらかです。いずれにせよ静かにはなりません。

歴史は、大口のオプション満期が短期的に激しい変動を引き起こすことを示しています。今回も例外ではありません。短期取引者にとっては高リスクでありながら高いチャンスでもありますが、保有者にとってはこの技術的な動揺はせいぜいノイズに過ぎず、惑わされないようにしましょう。

正直に言えば、この「Boxing Day」イベントは、実は2025年の暗号派生商品市場が機関化し、成熟に向かう重要な象徴です。最終的にどう収束しようとも、市場はすでに新たな次元に進んでいます。重要なのは、オプション満期後にgammaの解放のリズムと流動性の回復を注視することです。本当のドラマはこれから始まるかもしれません。