シルバーの2016年のパフォーマンス：15％の上昇とその限界を理解する

シルバーは2016年に控えめな反発を見せ、年末には1オンスあたり約15.88ドルで終わった。これは、開値から$2 以上上昇したことによるものである。この年間15％の上昇は一見立派に見えるかもしれないが、市場が過去の高値付近で目撃したシルバープライスのピーク$50 と比較すると見劣りする。iShares Silver Trust (SLV)のパフォーマンスも同じパターンを反映しており、長期的な下落の重荷に覆われた上昇の年だった。

二段階の価格動き：ラリーと調整

2016年のシルバーの動きは明確なフェーズに分かれて展開した。最初の4か月は、いくつかの要因が重なり、価格が$14 以下から$18 以上に急騰した。2016年初頭の市場の混乱—原油価格が$30 以下に落ち込み、中国株の不安定さ—は、投資家を安全資産として貴金属に向かわせた。同時に、米連邦準備制度理事会（FRB）が積極的に金利を引き上げるとの期待は実現しなかった。2015年12月の金利決定後、年末まで追加の利上げはなく、低金利環境がシルバー保有を後押しした。

ブレグジット国民投票はこれらの動きを加速させた。英国の6月のEU離脱投票は、通貨市場の変動を引き起こし、安全資産としての貴金属需要を再燃させた。この期間、シルバーは一時的に心理的に重要な1オンスあたり20ドルの壁を超えた。市場アナリストの中には、2017年に向けてさらなる上昇を予測する楽観的な見方も出てきた。

しかし、この勢いは持続しなかった。年末にはシルバープライスは16ドルを下回り、年初の上昇分の約半分を失った。この反転は、市場のセンチメントの根本的な変化に起因している。2016年後半に米国経済のデータが強化されるにつれ、投資家の信頼は安全資産から株式へとシフトし、ダウ平均は20,000に迫った。大統領選挙の結果は、当初は不安定さを伴ったが、最終的には株式市場の強気姿勢を強化し、金属への圧力を高めた。

供給とセンチメントの圧力

供給側の動きも下落圧力を強めた。シルバー価格の上昇は、スクラップリサイクルを促進し、供給量を増やした。同時に、産業需要は鈍化し、機関投資家は年初のラリーから利益確定のためにポジションを縮小した。これらの要因が重なり、2016年のシルバープライスのさらなる上昇を抑えた。

2017年に向けて：不確実性の先に

2017年に向けて、シルバーの見通しは混沌としている。テクニカルチャートのパターンは慎重さを示唆しており、現在の金融市場のリスクオンムードは、安全資産としての買いを促す動機に乏しい。金利が上昇すれば、貴金属に対抗する選択肢となる。

しかし、尾を引くリスクも存在する。地政学的なショックやマクロ経済のサプライズが、シルバーを価値の保存手段として再び需要を喚起し、価格を$25 レベルやそれ以上に押し上げる可能性もある。現状、金属は構造的な逆風と投機的な潜在性の間で揺れている。