最近のオンチェーンパフォーマンスとK線の動きから見ると、イーサリアムは確かにエネルギーを蓄えており、次の動きに備えているようだ。私が観察した核心ロジックを分解して説明する。

**価格構造の動き**

9月に2620まで下落した後、イーサリアムはさらに下を試さず、むしろ急速に下落幅を回復した。10月、11月の2ヶ月間で、「安値を切り上げ、高値も切り上げる」非常に明確なミニ上昇チャネルを形成しており、これはテクニカル的に「穏やかな上昇」と呼ばれるものだ。4時間足のBOLLインジケーターは今ちょっと面白い。ミドルラインは約2850で、以前の抵抗線がサポートラインに変わった。上軌道の2985は最初の抵抗ポイントとなる。もし本当に出来高を伴って2985を突破できれば、上の空間は3200-3300のエリアまで見えるだろう。

**インジケーターの示すもの**

MACDは2620付近で底背離を形成しており、これは重要なシグナルだ——価格は新たな安値をつけたが、インジケーターはついてきていない。緑柱は縮小し続けており、DIF線はすでに上向きに転じている。簡単に言えば：弱気の勢いはほぼ使い果たされており、強気の勢いがゆっくりと集まっている状態だ。日足のRSIは30の超売り圏から離れつつあり、50の中軸に向かって回帰している。この組み合わせは、通常、反発前の「蓄積」段階が始まったことを意味する。

**オンチェーンと資金の動き**

オンチェーンデータを見ると、11月下旬から2800以下で大口の現物注文が吸収している様子が見られる。これは大口投資家が静かに低位で仕込みを進めていることを示す。一方、コントラクト側のショートポジションも依然として多く、面白い状況だ——もし価格が3000を超えれば、大規模なショートの巻き戻し（ロスカット）が発生しやすくなり、反発のスピードが加速するだろう。ちなみに、イーサリアムの市場支配率は7%という歴史的低水準から最近急反発し、7.5%以上に回復しており、資金の流入の兆候が明らかだ。

**どう操作すればいいか**

現物を狙うなら、2800-2850の範囲で段階的に仕込むのが比較的安全だ。2620を割ったら損切りすべきだ。レバレッジ取引をする場合は、2985を有効に突破した後に軽めのポジションでロングを追い、ターゲットは3200または3300に設定。ただし、2850を割り込んだら利益確定して退出すべきだ。

オプションに興味があるなら、12月末満期の3000-3200のコールスプレッドを購入することを検討してもいい。現在のIVが低く、方向性のブレイクアウトのチャンスを利用してGamma収益を狙う。

**総合的な見解**

イーサリアムの「底探し→横ばい→インジケーター修復」の三段階はすでに完了している。ビットコインが突然大きく下落しなければ、イーサリアムはいつでもこの2800-3000の蓄積エリアを突破し、新たな反発局面に入る可能性が高い。短期的には押し目買いを狙えるが、2985と3000の位置をしっかり監視し、突破のシグナルを確認したら本格的な動きとみなすべきだ。