近日电力和電源板块强势拉升，背后逻辑其实很清楚——大功率AI负载对现有供电体系的彻底颠覆，这种技术变革释放出来的溢价空间不小。

从芯片层面看，"最后一英寸"的供电难题已经到了非解决不可的地步。GPU的电流需求跨入千安量级后，传统那套横向供电方案的弊端全暴露了——线路损耗太大，PCB面积占用也成了瓶颈。VPD（垂直供电）应运而生，核心思路就是把电源模块直接贴在GPU底部，改走竖向供电路径。这样一改，对电源模块封装、散热系统乃至整个PCB工艺都是推倒重来的改造。

往上一个层级看单元级的变化。传统通用服务器电源（CRPS）基本停留在800W到2kW的水平，但AI服务器的PSU规格正在狂飙——4kW、5.5kW已经成了标配，还有人在推8kW-10kW的方案。有意思的是，单瓦的价值量并没有随着功率增长而线性缩水。反倒是因为高频化、高密度设计的难度大幅提升，利润反而被头部厂商牢牢握住。

再往上看架构层面的转变，这才是真正的长期游戏。HVDC（高压直流）成为新方向，800V PSU集中供电已经演变成业界的主流路线。更激进的是SST（固态变压器）方案——用高频半导体开关去替代笨重的磁性磁芯，体积能缩小50%以上，重量也跟着下来。从机柜承重的极限压力看，SST几乎是未来两年最笃定的技术突破点。