IBIT：歴史的EMA配置が下落リスクを示唆

過去のデータを見ると、ビットコインの50日指数移動平均線（EMA）が50週EMAを下回ると、価格動向はしばしば下落傾向に向かい、特に弱気市場やサイクルの終盤では顕著となる。このEMAの配置は短期的な勢いの衰退を継続的に示しており、反発局面が調整局面へと変わり、週次EMAは抵抗線へと転換する。

現在のIBITは同じ技術的構造を示している：50日EMAが正に50週EMAを下回っており、より高い時間枠の下降トレンドの中で買い手の需要が弱まっていることを表している。

週次構造が強く回復しない限り、下落の継続がより高い確率のシナリオであり、これはビットコイン（BTC）の過去の市場行動とも一致している。

勢いの変換が先行し、価格がそれに伴って動く。

歴史的な経験から、リテールによる過度な投機はしばしばビットコインのトップを示す。
一方、機関による市場参入はビットコインの成熟段階と、今回のサイクルと過去のピークとの乖離を示す。

これは遅れてきたリテールのバブルではなく、
むしろ機関の戦略的展開の前兆である。

機関主導のサイクル：過去のビットコインブルマーケットの構造的な断絶

過去のビットコインサイクルにおいて、進行の順序は常に一定だった：
価格が先行して加速的に上昇し、個人投資家が後から参入し、オンチェーンの混雑がサイクルのピークに達し、ピーク時には後発の投資家がブロックスペースを争う激しい競争が生じる。高騰した取引手数料は市場の過熱の兆候であり、推進力ではない。

しかし、本サイクルではこのパターンが破られた。

メモリプールの混雑と手数料圧力の最大拡大はサイクルの開始時点に起こり、これはベルレードのIBIT現物ビットコインETFの上場時期と重なる。重要なのは、このオンチェーンの活動がリテールの熱狂によるものではなく、むしろ機関のポジション構築段階の始まりを示していることだ。大規模な資金が規制されたETFを通じて資産クラスに流入し、直接的なオンチェーン現物購入ではなく、資金の流入が行われている。

この変化は非常に重要である。

機関投資家はサイクルの極点で買い向かうことはない。彼らは不確実なナarrative、流動性の変換期、そして市場アクセスの改善段階に先駆けてポジションを取る。IBITの上場は投機的なイベントではなく、流動性のゲートが開くことであり、年金基金や資産管理機関、アドバイザーが伝統的な強気市場の勢いが現れる前に資産配分を完了できる。

これにより生じる結果：

機関の需要がサイクルを牽引し、確認するものではない
オンチェーンの混雑がピークを迎える前に早期に見られ、構造的なポジション構築を反映し、リテールのFOMO（取り残される恐怖）によるものではない
その後の価格拡大に伴うオンチェーンのリテールの飽和度は、過去のサイクルと比較して低い

これが、価格が上昇する過程で典型的な極端な過熱兆候が見られなかった理由を説明している。歴史的にビットコイン市場のピークを示すリテール参加度は比較的抑制されており、機関はETFを通じて継続的に資産を蓄積している。

実質的に、本サイクルは機関資本の先行牽引によるものである。

ETF時代はサイクルを終わらせるものではなく、新たなサイクルを始めている。