12月のグローバル市場では、教科書レベルの金融政策の駆け引きが繰り広げられています——FRB（米連邦準備制度理事会）が利下げを再開する可能性がある一方で、日本銀行は利上げに本腰を入れています。この緩和と引き締めの間で、資金はどこに流れるのでしょうか？

まず日本側から見てみましょう。市場は12月19日の利上げ確率を85%まで織り込んでおり、これは根拠のない話ではありません。東京のCPIは43ヶ月連続で2%を上回っており、インフレ圧力は明白です。さらに重要なのは、FRBの利下げで金利差が縮小するこのタイミングを利用して、これまで流出していた資金を呼び戻せることです。考えてみてください。米国が金融緩和し、日本が引き締めると、お金は自然と新たな行き先を探します。

資金の流れはすでに再編を始めています。米国株は短期的に圧力を受け、低金利を活かしていたアービトラージ資金が撤退中です。暗号資産はさらに厳しく、ビットコインは今月すでに23%下落しています。米国債市場もやや綱引き状態——日本は米国債を売却していますが、米国の利下げが需要を下支えしています。逆に、金や円の安全資産としての属性が際立ち始めています。

とはいえ、日本の今回の利上げは0.75%に過ぎず、実際には本格的な引き締めとはいえません。日銀自身の推計によると中立金利の範囲は1%〜2.5%であり、現状は「超緩和」から「穏やかな緩和」への調整にすぎません。今後はおそらく年に1〜2回、各回25ベーシスポイントずつと、ゆっくり進める可能性が高いでしょう。政府債務比率が229.6%まで急上昇しているため、急激な動きはリスクが高すぎます。

さて問題です：このように押し出された資金は、金に流れるのか、ビットコインを再び買い直すのか、それとも新しい投資先を見つけるのでしょうか？あなたの考えを教えてください。