ここ数日、市場の下落がかなり激しく、多くの人が日本の利上げが原因だと言っています。しかし、日本のちょっとした動きで、なぜこれほど大きな波乱が起こるのでしょうか？今日はこの裏側のカラクリについて語ります。

**まず重要なこと：レバレッジは絶対にやめよう！レバレッジは絶対にやめよう！レバレッジは絶対にやめよう！**

日本国債の利回りが最近異常に急騰しています——2年債は2008年の金融危機以来初めて1%を突破し、5年債や30年債もいずれも過去最高を記録しました。これは単なる数字遊びではなく、日本が十数年続けてきた「印刷機モード」が完全に終焉したことを意味します。

これまで日本銀行はゼロ金利、時にはマイナス金利を維持し、経済を刺激し続けてきました。しかし国債利回りがプラスに転じたことで、世界最後の超低金利「ATM」が閉鎖されたことになります。この影響の大きさは？考えてみてください。これまでの世界的な資金フローの構図が大きく変わるかもしれません。

**お金はどこに行った？**

これまで日本の年金基金、保険会社、銀行などは、国内で十分なリターンを得られず、どんどん海外投資——米国株、アジア株、さまざまな高利回り資産——に資金を投じてきました。今や国内金利が上昇し、わざわざ遠くまで資金を移す必要があるのでしょうか？今後さらに金利が上がれば、資金が日本に回帰するのはほぼ間違いありません。そのとき、世界の資産に対する買い手が大きく減ることになります。

さらに「円キャリートレード」が強烈です。多くの機関投資家はこれまで、ゼロコストで円を借り、米ドルに替えて米国株を買ったり、金を買ったり、ビットコインを買いだめしたりしてきました。この産業チェーンの規模は？控えめに見積もっても数兆ドルです。この扉が閉じられたら、どれだけの流動性が引き上げられるでしょうか？

**各種資産はどう見る？**

**株式市場**：米国株とアジア太平洋市場は短期的に確実に打撃を受けます。円キャリートレードが縮小されるためです。しかし日本国内の株式市場はむしろ恩恵を受ける可能性があります——バフェットは2020年にはすでに日本の5大商社を買い増しており、さすがの見通しです。

**金**：今回の動きはむしろ追い風です。円高はドル指数を押し下げ、ドルが弱くなれば金が上昇します。加えてリスク回避のムードが高まり、市場の流動性が引き締まるときは資金が安全な場所を求めます。

**ビットコイン**：短期的には確実に乱高下します。このような高リスク資産は流動性に最も敏感です。しかし長期的に見れば、もし伝統的な金融システムが不安定になれば、暗号資産のストーリーがより強まる可能性もあります。

結局のところ、今回の日本の動きは孤立した出来事ではなく、世界的な金融政策の大転換のシグナルかもしれません。今後数ヶ月は市場の変動が避けられないでしょう。皆さんも落ち着いて、くれぐれも一時の気の迷いでレバレッジをかけないようにしましょう。