美連邦準備制度理事会がバランスシート縮小を停止した後、銀行の流動性逼迫の兆候がすでに現れている

【区块律动】最近、銀行システムの流動性問題は多くの人が考えているより深刻です。12月1日から、FRBは正式にバランスシート縮小を停止しましたが、問題は銀行準備金がすでに危険な水準まで下がっていることです――歴史的にこのレベルに達すると、毎回資金調達市場で問題が発生しています。

データを見ると、担保付き翌日物調達金利（SOFR）が周期的に政策金利コリドーの上限を突き抜け始めており、これは流動性逼迫の明確なシグナルです。つまり、アメリカの銀行システムは現在徐々に資金不足の状態に入りつつあります。

したがって、今回のFOMC会合で市場が注目しているのは、その25ベーシスポイントの利下げではありません（これはほぼ確実です）、本当の焦点はFRBのバランスシートを今後どう運用するかです。報道では、FRBが会合で明確な態度を示すか、または声明文を通じて準備金管理購入プログラム（RMP）の開始方針を明らかにする可能性が高いと伝えられています。

Evercore ISIの試算によると、このプログラムは早ければ2026年1月に開始でき、毎月350億ドルの米国債を購入し、年間のバランスシート拡大規模は4000億ドルを超えます。この規模が実現すれば、金融市場全体の流動性改善に大きな効果があるでしょう。