#美联储降息预测 利下げ期待下で暗号資産が逆行調整：ビットコイン12万ドルの新高値は期待できるか？

現在、CME「FedWatch」によると、12月の25ベーシスポイント利下げの確率は87%に達しており、世界的な流動性緩和期待が高まっています。しかし、暗号資産市場は逆行する動きを見せており、ビットコインは87,800ドルから91,000ドルのレンジで激しく変動し、全ネットで3.5億ドルのロスカットが発生しました。この「好材料予想にもかかわらず逆行調整」という現象は市場で大きな議論を呼んでいます。ビットコインは今後数週間で12万ドルの新高値を突破できるのでしょうか？利下げの論理と暗号資産の異常な動きの根本的な矛盾を明確にすることが、市場動向を把握する鍵となります。FRBの利下げが高確率で実現する背景には、複数の経済データがあります。

雇用市場の懸念が緩和政策の重要な推進力となっています。9月の非農業雇用者数はわずか3.9万人増加し、20〜24歳の大学卒業生の失業率は8.5%に上昇、2022年の最低値から70%増加しています。11月の民間部門雇用者数はさらに3.2万人減少し、2023年3月以来の最低水準となっています。雇用市場の弱さを示すこれらのシグナルが、ハト派の利下げスタンスを強めています。

インフレデータは依然として粘り強いものの、発表が遅れた9月のCPIは前年比3%上昇、コアインフレも徐々に低下しており、利下げの余地が生まれています。

経済成長の矛盾も、さらなる緩和の必要性を強調しています。
米国の実質GDP成長率は3%に達すると予測され、ホリデー商戦も好調ですが、ミシガン大学12月の消費者信頼感指数は53.3と前年比28%急落しており、成長エネルギーの分化には政策的な下支えが必要です。

利下げ確率が高まっても、政策実現には三つの不確定要素があります。FRB内部での対立が顕著となっており、タカ派は利下げがインフレ再燃を招くことを懸念、特にコアインフレが2%目標に戻っていないことを問題視しています。バランスシート政策の不透明さもさらなる波乱要因であり、市場はパウエル議長が月450億ドルの国債買い入れ計画を発表するかに注目しています。この「隠れQE」の実施の有無が流動性注入規模に直接影響します。

さらに、次期FRB議長人事の噂が政策の継続性に対する懸念を呼び、ウォール街では有力候補が緩和ペースを遅らせる可能性が指摘されており、利下げの実効性が弱まる懸念もあります。これらの不確定要素は、利下げが確実とは限らず、実施されたとしても「タカ派的利下げ」となる可能性があり、市場に不透明感をもたらしています。

暗号資産が利下げ期待下で上昇せず下落する根本原因は、「期待の織り込み済み＋短期リスクの集中解放」にあります。

市場原理から見ると、87%という利下げ確率は9〜10月の反発局面ですでに織り込まれており、ビットコインは安値から9万ドルレンジまで上昇して緩和メリットを先取りしていました。現在は「期待で買い、事実で売る」という調整局面です。年末の資金回収圧力もボラティリティを加速させ、機関投資家は年間利益の確定売りを進め、レバレッジロングの一斉決済で3.5億ドルのロスカット連鎖が発生しました。さらに重要なのは、暗号業界の固有リスクイベントや規制の不透明さが重なり、ハッキングや取引所のセキュリティ事故などによるリスク回避売りが起きています。米国の暗号資産規制政策の曖昧さも機関資金の流入意欲を抑制しています。

総合的に判断すると、ビットコインが今後数週間で12万ドルの新高値を突破する可能性は低いですが、中長期的な上昇シナリオは変わりません。短期的には、テクニカル面でビットコインは88,000ドルのサポートと92,000ドルのレジスタンスでのレンジ攻防となっており、出来高不足で大幅上昇は難しい状況です。仮に利下げが予定通り実施されても、過去データでは1回の利下げでビットコインは10%〜15%程度上昇するにとどまり、最大で10万ドルまでが現実的、12万ドルの新高値には「利下げ＋ハト派ガイダンス＋予想以上の流動性注入」の三つの好材料が重なる必要があります。

しかし中長期では、もし利下げで緩和サイクルが始まり、バランスシート拡大による流動性の波が加われば、ビットコインは2020年の利下げ後の強気相場を再現する可能性があります。

グリーンマイニング基盤の台頭と機関投資家の受け入れ拡大もファンダメンタルズの支えとなっており、Bitzeroなどの企業による持続可能なマイニングモデルが機関資金の流入を呼び込み、市場の長期上昇基盤を築いています。

利下げ期待下での暗号資産の調整は、本質的に市場の成熟化を示すものです。暗号資産はもはや単純に金融政策に連動して動くのではなく、より一層ファンダメンタルズや資金サイクルに左右されるようになっています。