機関投資家の大量流出は神話に過ぎない。それは単なる数学だ。

見出しでは、ビットコインの機関需要が8ヶ月ぶりの低水準に達したと叫ばれている。ブラックロックのIBITで27億ドルの流出があったことを、賢い資金が離れている証拠として挙げている。

彼らは完全に本質を見誤っている。

「IBITはリテール向けじゃないの？」

違う。

申請書類によれば、ミレニアム・マネジメントやゴールドマン・サックスのようなヘッジファンドが、これらETFで数十億ドルを保有している。彼らはHODLしているのではない。ヘッジしているのだ。

あなたが見ているのはベーシストレードの解消であって、投げ売りではない。

数ヶ月間、ファンドはシンプルなアービトラージ戦略を実施してきた。スポットETFを買い、先物契約を売ることで、リスクフリースプレッドを得ていた。

そのスプレッドが縮小したり、年末の帳簿が締まるとき、彼らは機械的にその取引を解消する。

彼らはETFを売却し、それが流出として現れる。先物を買い戻すことで、価格への影響を中和する。

我々はちょうど$4B 件の機械的な退出を見た。それが出血の理由を説明している。

観光資本は流出数値にパニックを起こす。賢い資金は未決済建玉を追跡している。

レバレッジは洗い流されているが、年間の$22B 件の流入は粘着性がある。

次の上昇局面は、方向性を持つ買い手がアービトラージトレーダーに縛られずに再び参入するときに始まる。