米連邦準備制度理事会（FRB）のバランスシート縮小劇は幕を閉じました。

最近、当局者たちは頻繁に発言し、バランスシートの拡大がまさに始まろうとしています。一部の機関は、早ければ来週の金利会合で公式発表される可能性があると予測しています——準備金管理購入プログラムが始動し、毎月200億ドルの短期国債を買い入れるというものです。さらに重要なのは、12月初旬の資金供給規模が2020年のパンデミック以来の最高水準となった点です。このようなオペレーションが始まれば、過去の経験から言っても、止めるのは難しいのです。

10月11日以降の1ヶ月を振り返ると、市場のセンチメントはまるで災害映画の現場のようでした。29日間、恐怖指数はほとんど落ち着くことがなく、このような持続的な恐怖は歴史的にも珍しいです。多くの人が恐怖をネガティブ要因と捉えがちですが、視点を変えれば、主力はこの極端な感情を利用して玉を洗っているのです。個人投資家を無感覚になるまで追い込み、リバウンドすら期待できないほどにさせてから、ようやく本格的な玉の入れ替えが起こります。

今回のビットコイン調整は、下落率で言えば前回や前々回の30%調整ほど厳しくありませんが、恐怖の期間はより長く、感情もより強烈です。なぜでしょうか？それは洗いのロジックが変わったからです。

暗号資産市場にとって、FRBのこの一連の施策は何を意味するのでしょうか？米ドルの流動性が大幅に放出されようとしています。暗号資産界は典型的なリスク資産のプールであり、資金動向の変化に極めて敏感です。大量の米ドルが市場に流入すれば、その一部は必ずデジタル資産分野に流れ込みます——これは新たな資金サイクルの始まりとなるかもしれません。

市場にドラマ性が欠けることはありませんが、台本を読み解ける人が不足しているのです。