朝起きてスマホをチェックすると、2つのニュースが各グループで大騒ぎになっていた。一つはFRB（米連邦準備制度）がQT停止を公式発表した文書のスクリーンショット、もう一つはあるハト派の人物の当選確率が86%に急上昇した予測画面だ。これはまるで——長い間締められていた蛇口が、ついに開かれそうな雰囲気？

**政策転換は実現、でもまだシャンパンは早い**

12月1日、FRBは正式に一時停止ボタンを押し、市場から資金を吸い上げるのをやめた。一見すると大きな好材料に思えるが、どうだろう？

過去を振り返れば、2019年に引き締めを停止した後も、リスク資産が本格的に動き出すまでに半年から1年ほどかかった。現在の市場の盛り上がりは、どちらかといえば期待先行であり、ファンダメンタルズの伝播はこれから徐々に進む。短期的には、まず感情が先走り、資金が後を追う展開かもしれない。

**人事の風向き：ハト派の台頭は吉か凶か？**

最近、「ハセット」という名前の露出が急増している。彼のスタンスは明確で、利下げを急ぐべきと主張し、12月にいきなり50bpの利下げを訴えたこともある。

ただし、この件には微妙な側面もある。市場が「FRBが政治の風向きに左右されている」と感じ始めれば、その独立性という看板が揺らいでしまう。長期的には、これが逆にインフレ期待の再燃や、ドルの信用基盤を揺るがす可能性すらある。

私の見立てでは、短期的にはリスク資産にとって確かに追い風だが、政策の信頼性低下が招く反動には注意が必要だ。

**BTC：流動性のバネはどこまで圧縮できるか？**

テクニカル的には、BTCはすでに売られ過ぎのゾーンから脱出したが、95,000〜100,000ドルのレンジは依然として大きな壁。出来高が伴えるかどうかがブレイクのカギとなる。

ETHはやや強気の動きを見せており、メインコイン間で資金が動き始めている兆しもある。

オンチェーンデータによれば、大口アドレスは最近の安値圏で買い増しの動きが見られるが、ETF側の資金流入はまだ安定したペースにはなっていない。

さらに潜在的なリスクとして——もし日本銀行が突然利上げすれば、短期的な調整の引き金となる可能性もある。グローバル流動性は連動しているため、どこか一ヶ所が引き締めれば他にも波及するのは必至だ。