過去30年間、日本はほぼゼロ金利を維持し、世界市場に対して累計で約20兆ドルという驚異的な規模の安価な流動性を供給してきました。この資金はキャリートレードを通じて株式、債券、不動産、さらには暗号資産など様々な資産に浸透し、世界的なバブル拡大を支える最も見過ごされがちでありながらも深い影響を与える力となっています。

しかし、この状況は2025年12月に歴史的な転換点を迎えます。日本の10年物国債利回りは1.86％に上昇し、2008年以来の高水準となりました。市場では今月の日銀による利上げの確率が76％に達しており、数十年にわたる低金利時代が終わりを告げようとしています。

円高が進む中、大量のキャリーポジションが一斉に解消されつつあります。20兆ドル規模の資金が逆流を始めたのです。ビットコインは多くの人に「デジタルゴールド」と称されてきましたが、資金フローの観点から見ると、むしろ円キャリートレードにおける最も積極的なレバレッジ投資対象の一つと言えるでしょう。円高が進行すると、このような高リスク資産は真っ先に影響を受け、大きな調整が起こりがちです。