なぜ米国の新たな関税政策は市場をこれほど緊張させるのか？

最近のこの関税引き上げの動きは、投資界全体を不安に陥れています。端的に言えば、関税というものが実施されると、影響を受けるのは特定の業界だけではありません——複数のレベルで市場の期待が再構築されることになります。

まずコストの伝播です。企業の輸入コストが上昇すれば、利益率を削るか、消費者に転嫁するかの二択となり、どちらも厳しい状況です。次にサプライチェーン再編の圧力。多国籍展開している企業は再度計算し直す必要があり、この不確実性こそが資本市場にとって最大の頭痛の種です。

さらに重要なのが、感情の伝播です。貿易障壁が高まれば、世界的な流動性の期待が引き締まり、リスク資産が真っ先に影響を受けます。暗号資産市場はボラティリティが高い分、このようなマクロ要因に特に敏感です——資金のリスク回避の動きが強まれば、売り圧力も即座に高まります。

つまり、今回のパニックは本質的に、市場が政策の不確実性を価格に織り込んでいるということなのです。