ビットコインの歴史的な過小評価：Bitwiseによると194%の上昇余地

出典：CoinTribune
原題：BTCは世界のマネー成長に遅れを取る
元リンク：https://www.cointribune.com/en/btc-lags-behind-global-money-growth/

最近のBitwiseのマクロ経済レポートによると、ビットコインは世界の金融環境と比較して歴史的な過小評価に直面しています。レポートは、ビットコインと世界のマネーサプライ（M2）のコインテグレーションモデルに基づき、BTCと世界のマネー成長の間に66%という大きなバリュエーションギャップがあり、適正価値は約27万ドルであることを明らかにしています。M2は現在$137 兆ドルと推定されています。

このギャップは、ビットコイン価格とマクロ経済のファンダメンタルズの間でこれまで観測された中で最大級の乖離を示しています。レポートは、BTCの過小評価の仮説を強化するいくつかの循環的なシグナルを強調しています。

• 世界のマネーサプライ成長に対してBTCが66%過小評価されている
• 推定適正価値：27万ドル、現在の市場価格は10万ドルを大きく下回る
• 世界的な流動性の拡大：過去2年間で320回以上の利下げ
• 米連邦準備制度理事会（FRB）の量的引き締めプログラム終了（12月1日）
• 日本では$110 億ドル規模の景気刺激策、カナダでは量的緩和が再開、中国では1.4兆ドルの予算案

Bitwiseによれば、これらのマクロ経済要因に対してビットコイン市場が反応していないことは、稀に見る非対称な投資機会を示しています。ビットコインがマネーサプライから導き出された暗黙の水準に再調整すれば、+194%の上昇余地があるとしています。

補足的な視点として、一部のアナリストは、今年は主に金（ゴールド）がマネー希薄化への懸念に関連する資金流入を吸収し、ビットコインはその分不利になっていると指摘しています。フィデリティのグローバルマクロディレクターであるジュリアン・ティマー氏は、現在のビットコインのトレンド構成は、モメンタムとシャープレシオの両面で金に遅れを取っていると述べています。しかし、ティマー氏はこの乖離が平均回帰の構成により逆転する可能性も示唆しています。

ビットコインの相対的なアンダーパフォーマンスにもかかわらず、ティマー氏はビットコインがパワーローに基づく長期的な導入曲線と大筋で一致していると考えており、資産が成熟するにつれてリターンは爆発的でなくなると指摘しています。彼はビットコインを、成熟期にある金の若い弟に例え、本質的価値は保ちながらも市場サイクルがより複雑で衝動的でなくなっている資産だと説明しています。

過小評価されているという認識と不確実性が続く中で、ビットコインは岐路に立たされています。2026年には、市場が現状のマクロ経済ファンダメンタルズにようやく反応すれば、転換点となる可能性があります。