#特朗普数字资产政策新方向 昨日のETHの急騰には実は前兆がありました。まずテクニカル面ですが、Fusakaアップグレードが12月3日に予定されており、今回のアップグレードでネットワークのスループットが大幅に向上し、Gas手数料も大幅に削減されます。こうした実質的な改善には市場は常に好感を示します。なぜなら、それがエコシステムがユーザーを維持できるかどうかに直結するからです。

マクロ環境の変化はさらに重要です。FRBが量的引き締めの停止を発表し、これは「市場からの資金吸い上げを継続しない」という明確なシグナルです。さらに、市場は今後の利下げを広く織り込んでおり、流動性への期待が一気に高まりました。資金が増えれば当然出口を探し始め、高Beta資産であるETHが最有力の投資先となります。

資金フローも非常にダイレクトです。ブラックロックが継続的にETHを買い集めており、大口投資家によるレバレッジロングの規模も小さくありません。さらに注目すべきは、バンガードが暗号資産ETFの取引チャネルを解放したことで、伝統金融からの資金流入の道がまた一段と広がりました。全体のETFデータではまだ純流出が続いていますが、単一機関による大規模な買いが短期的な需給の不均衡を生み出すには十分です。

もう一つ過小評価されている要因があります——以前の下落が激しすぎたことです。売られすぎの状態ではショートカバー自体が反発幅を拡大し、テクニカルな修正に好材料が重なれば、上昇が一気に加速するのは自然な流れです。

しかし冷静に見ると、今回の上昇はどれだけがレバレッジによるものなのか？アップグレード後のネットワークが期待通りのパフォーマンスを発揮できるのか？機関投資家の買いが今後も続くのか？これらはすべて時間をかけて検証する必要があります。短期的なボラティリティは避けられませんが、本当のトレンドはファンダメンタルズが価格を支えられるかどうかにかかっています。