市場の「見えざる手」は本当に自己調整できるのか？経済学の教科書が教えてくれないこと

アダム・スミスが300年以上前に提唱した「見えざる手」理論は、今でも経済学の教室での標準的な答えです：個人が利益の最大化を追求することで、知らず知らずのうちに社会全体の資源最適配置を促進しています。一見完璧に思えます。しかし、現実はどうでしょうか？

理論はとても美しく聞こえる

簡単に言えば、見えざる手は次のようなプロセスを説明しています：買い手は安い商品を求め、売り手は利益を求め、双方がそれぞれのニーズを満たすことで、市場は自動的に均衡に達します。生産者は利益を得るために製品の品質を向上させ、消費者は財布で投票して最良の製品を選びます。誰も指揮しないのに、資源は整然と配分されるのです。

投資市場でも同様です。個人投資家と機関投資家はそれぞれの目標に基づいて株を売買し、彼らの取引行動が資産価格を決定します。良い会社の株価は上昇し、より多くの資金調達を得て、悪い会社は淘汰されます。市場が自動的に優勝劣敗を行っているように見えます。

問題が来た：現実はそんなにきれいではない

外部性が無視されています。 工場が利益最大化を追求すると、違法に排水を行う可能性があります。汚染コストは社会が負担し、生産者ではありません。見えざる手はここで機能していません。

市場の失敗はどこにでも存在する。 理論は完璧な競争と合理的な参加者を仮定するが、独占、情報の非対称性、操作はどこにでも存在する。個人投資家が株を買うときに持っている情報は、機関投資家には到底及ばない。

富の不平等が無視されている。 目に見えない手は分配の公平性に関心を持っていない。その結果、少数の人々が富を蓄積し、大多数が取り残されている。インフラや教育といった市場では効果的に提供できないものは、貧しい人々が手に入れることができない。

人は根本的に理性的ではありません。 行動経済学は、私たちの決定が偏見、感情、そして同調圧力に満ちていることを証明しています。FOMOの個人投資家が追い上げたり、売り急いだりするのは、果たして理性的でしょうか？

それで？

無形の手は万能の鍵ではなく、市場が決して間違わないことの証明でもありません。それは特定の条件下で有効ですが、多くの場合には規制、介入、そして人為的な指導が必要です。

投資家にとって、市場がすべてを自動的に修正すると思いすぎないことが重要です。バブル、崩壊、操作は日々発生しています。市場がどのように機能するかを理解することは重要ですが、市場が失敗するタイミングを知ることがより重要です。その時こそが本当のリスクです。