銅供給の危機：どの国が利益を得るのか？

2024年の銅価格が新高値を記録する背後には、静かに迫り来る供給危機があります。

昨年の世界の銅生産量は2300万トンに達しましたが、これはエネルギー転換の需要を満たすには遠く及びません。鉱山の老朽化や新鉱山の稼働が遅れているため、銅市場は構造的なギャップに向かっています——これは価格が持続的に上昇する余地があることを意味します。

生産量TOP 3のプレイヤー構図：

• チリ：530万トン（世界の23%）、BHPのエスコンディダ鉱山は年間200万トンを生産
• コンゴ(金)：330万トン、最も成長が速く、IvanhoeのKamoa-Kakulaプロジェクトは2025年のガイダンスをさらに引き上げる見込みです。
• ペルー：260万トン、若干の減少が見られるが、最大の銅鉱山Cerro Verdeを有している

中国は特別です：原鉱産180万トン（第4位）ですが、精錬銅の生産量は1,200万トンに達します——世界の44%の精錬銅は中国から来ており、これは世界の銅精錬の構造が中国によって支配されていることを意味します。

注目すべき新しい成長ポイント：

• インドネシアがアメリカを超えて5位に躍進、フリーポートのグラスバーグ鉱山とアマンの新しい精錬所が2024年に完成
• ロシアのウドカン鉱山は火災に見舞われたが、影響は少なく、2028年の第2期稼働後には年産45万トンを見込んでいる。
• カザフスタンの生産は安定しており、2029年までに国家レベルで40%の増産計画があります。

投資家への示唆：供給ギャップ+需要の上昇=銅価格の長期的な支え。鉱業会社のバランスシートは恩恵を受けるが、地政学的リスク（コンゴの状況、ペルーの社会動乱）には注意が必要。

エネルギー転換は短期的な流行ではなく、銅の春はまだ始まったばかりかもしれません。