ガンマスクイーズの解読：ウォール街のヘッジがどのように自らのモンスターを生み出すのか

おそらく、「ガンマスクイーズ」という用語を暗号通貨や株式取引コミュニティで耳にしたことがあるでしょう。しかし、ほとんどの人はそれが何であるかを実際には理解しておらず、ただ混乱を引き起こすものだと知っています。実際の例を挙げて、説明しましょう。

基礎知識：ガンマとは？

オプション取引をこのように考えてみてください：コールオプションを購入すると、株価が上がることに賭けていることになります。マーケットメーカー(、基本的にはウォール街の流動性提供者)があなたにその賭けを売ります。しかし、ここが面白くなるところです—彼らは単にプレミアムを懐に入れて、あなたが負けることを期待しているわけではありません。

マーケットメイカーは、実際の株を購入することでリスクをヘッジします。彼らが売るコールオプションが多いほど、購入する必要がある株式も多くなります。ここでガンマが関係してきます。

ガンマは、株価が動くにつれて市場メイカーのヘッジ義務がどれだけ速く変化するかを測定します。オプション取引のアクセルペダルです。ガンマが高いと、小さな価格変動でも市場メイカーは(を買ったり)売ったりして、ヘッジを維持するために大量の株を売買しなければなりません。

フィードバックループの仕組み

ここがワイルドになるところです:

1. 小売トレーダーは大量のアウトオブザマネーコールオプションを購入します。 彼らはある株に大きく賭けています。GameStopの場合、(年遅くに、r/WallStreetBetsがプレイを調整していました。

2. マーケットメイカーはこれらのコールを売り、ヘッジを始めます。 自分たちを守るために、彼らはゲームストップの株を買います。たくさんの。

3. 買い圧力が株価を押し上げる。 株価が上昇すると、デルタ)オプションが株とともにどれだけ動くか(が増加します。デルタが高いほど、市場メーカーはヘッジを維持するためにさらに多くの株を購入する必要があります。

4. ループが加速する。 より多くの買い → 株価が上昇 → デルタが増加 → マーケットメイカーがより多くの株を購入 → 再び株価が上昇する。

それは自己給餌機ですが、基本に基づいていません。純粋なメカニクスです。

ゲームストップ: 完璧な嵐

GameStopの2020年のスクイーズは、そのセッティングのために異なる影響を与えました。

• 小売業には現金があった。 COVID刺激金 + 家に閉じ込められた人々 = お金を持て余したトレーダー。
• ゼロ手数料ブローカー )ロビンフッド(は取引を無料にしました。
• 大規模なショートポジション は、株価が急騰する中でショートセラーが挟まれてしまったことを意味しました。
• ソーシャルメディアの拡散。 "Roaring Kitty"のような人物は、1つの投稿で株を20%動かすことができた。

株は放物線的に上昇しましたが、それは利益やビジネスメトリクスによるものではなく、オプションヘッジングのメカニクスが小売業者の調整とショートカバーリングと出会ったからです。完璧な嵐でした。

注意すべき理由

ガンマスクイーズは本質的に不安定です。

• 彼らは現実から離れる。 価格の根本的な理由はなく、純粋なモメンタムである。
• ボラティリティは狂っています。 一晩でのギャップ、サーキットブレーカー、規制停止—何が起こるかわかりません。
• 遅れて到着した者は破壊される。 音楽椅子のように、音楽が止まったとき、最後に入った人々が代償を払う。
• 外部のカタリストが重要すぎる。 一つのツイート、一つの規制行動、一つのニュース見出しがバブルを弾けさせることができる。

ボトムライン

ガンマスクイーズは、特に小売参加者とオプション取引量が急増している現代の市場において、実際の現象です。しかし、これはほとんどのトレーダーが参加するのではなく、座って観察すべき理由でもあります。始まるときにすでにポジションを持っていない人にとって、リスクとリワードは非常に悪いのです。

オプションを取引したい場合は、ギリシャ文字を理解してください。ギリシャ文字を理解すれば、おそらくガンマスクイーズに取引したいとは思わないでしょう。