プラチナ対パラジウム：2026年の市場分裂が出現

2025年に金の追い風に乗る2つの貴金属ですが、来年はその道が大きく分かれます。

2025年のこれまでのストーリー

プラチナは際立ったパフォーマンスを見せ、10月に$1,725/ozに達しました—年初来90%の急騰—その後$1,600の範囲に戻りました。それでも12年ぶりの高値にいます。パラジウムは$1,630/ozまで80%の上昇を見せ、現在は$1,430付近で取引されています。

両方の金属は金が急上昇する中で貴金属の波に乗りました。しかし、プラチナには追加の要因がありました：地上在庫の逼迫、南アフリカと北アメリカでの生産の混乱、そして金のプレミアムが購入者を代替品に向かわせる中での中国でのジュエリー需要の急増です。プラチナETPへの投資流入も需要を押し上げました。

パラジウム？それは勢いに乗っていましたが、基礎的なファンダメンタルズは弱く、アナリストはそれを「遅れた者」と表現し、活発でない産業見通しを持っています。

ここが面白くなるところです: 2026年の分岐

メタルズ・フォーカスが年次アウトルックを発表しましたが、2つの金属は全く異なる物語を語っています。

プラチナ: 強気のシナリオは維持されています

• 物理的欠乏が拡大中：2025年に415,000オンス、2026年には480,000オンスに拡大
• マイン供給が12年ぶりの低水準に崩壊中 (を除いて、前年同期比で2%減少し、新しいプロジェクトの稼働はほとんどない
• 需要は予想以上に持ちこたえている：中国のガラスと化学セクターから1%の回復が予測されている
• 価格目標: 2026年の平均で1,670ドル/オンス ) 2025年から34%上昇

採掘に対する構造的逆風—数年にわたる投資不足が本物の供給不足を生み出している—はプラチナの秘密の武器です。

パラジウム：ベアケースの構築

• 実際の物理的欠損は縮小中: 2024年に566,000オンス → 2025年に367,000オンス → 2026年に178,000オンス
• リサイクル活動の10%の回復によって供給の引き締めが逆転した
• 総供給量は3%の採掘生産の減少にもかかわらず1%増加した
• 自動車セクターの需要がさらに減少しており、EVの採用が(鈍化している)ため、触媒コンバーターの使用が引き続き減少しています。
• 価格見通し: $1,350/オンス 2025年第4四半期、$1,150/オンス 2026年第4四半期に滑り落ちる

なぜ分割するのか？

両方の金属は同じ鉱業供給圧力に直面していますが、パラジウムの需要側は悪化しています。自動車部門—パラジウムの主要市場—は、EVトレンドが成熟するにつれて、より安価な代替品に戻りつつあります。リサイクルが増加しており、希少性が消えつつあります。結果として: 赤字が消え、価格が圧縮されます。

プラチナはこの危機を回避しています。その需要はより多様化しており(、宝飾品、産業用ガラス、化学薬品)、そして重要なことに、触媒コンバーター製造業者がコストを最適化する中で、自動車用途においてパラジウムからシェアを獲得しています。

おさらい

2026年は二つの金属の物語として形作られています：プラチナは供給不足と安定した需要から構造的な追い風を受け、一方でパラジウムは縮小する赤字とセクターのローテーションという逆風に直面しています。投資家にとって、貴金属の複合体が一緒に動かない珍しいケースです—プラチナは貴金属のラリーに乗り、パラジウムは取り残されます。