連邦準備金利引き下げの予想が加熱: ドルが弱まり、金が上昇

ドル指数は今日打撃を受け、0.35%下落しました。これは、12月の金利引き下げに対する憶測を引き起こす3つの弱い米国経済指標が影響しました。市場を動揺させたのは以下の通りです:

経済のミス:

• 9月の小売売上高は前月比+0.2%(expected+0.4%)で、最も弱い印刷が失望しました
• コアPPI（食品・エネルギー除く）は前年同期比+2.6%上昇し、+2.7%の予測には届きませんでした。
• 消費者信頼感は6.8ポイント低下し88.7になり、7ヶ月ぶりの低水準(、予想は93.3でした)
• 住宅価格の成長率は、前年同期比で+1.36%と2年ぶりの低水準に達しました。

唯一の明るい点は？10月の未決済住宅販売が前月比+1.9%上昇し、予想を上回ったことです。

これが政策に与える意味: 市場は現在、12月9-10日の会議で連邦準備制度が25ベーシスポイントの利下げを行う確率を80%と見込んでいます。ウィリアムズやウォラーのような連邦準備制度の関係者も緩和に対するオープンな姿勢を示しています。

市場における影響:

• EUR/USDはドル安を受けて+0.50%上昇しました
• USD/JPYは、円のサポートと東京からの介入懸念の中で-0.57%下落しました
• 金は1週間の高値に対して+0.77%上昇し、銀は+0.90%上昇した

貴金属が飛び出した理由: 低金利のTノート利回り( 10年物は4.002%に低下)し、無利息資産を保有する機会コストを削減します。さらに、中央銀行の購入は依然として強力で、中国のPBOCの準備高は10月に740.9万トロイオンスに達し(、12ヶ月連続の増加)、そして世界の中央銀行はQ3に220MTの金を購入し、Q2から28%増加しました。

向かい風: 一方で、インフレ期待は急速に冷却しています。10年物ブレークイーブンインフレ率は2.112％で7.25ヶ月の低水準に達し、通常、金のインフレヘッジとしての魅力を抑制します。また、ウクライナの緊張緩和が安全資産への需要を減少させています。