なぜココアが大打撃を受けたのか：関税、供給ショック、そして需要の低迷

ココア先物は今日暴落しており—ICE NY 12月契約は0.62%下落し、ロンドンココアは1.47%下がりました。何が売却を引き起こしたのか？トランプの関税削減が価格に大きな打撃を与えました。

関税のプロットツイスト

金曜日の発表で、非米国商品に対する10%の相互関税を削減することが、トレーダーを売却に追い込んだ。だが、ここに落とし穴がある：ブラジルのココアは依然として厳しい40%の国家安全保障関税に直面しており、ブラジルは世界の第5位の生産国である。したがって、この緩和は主に西アフリカ供給に対する演出に過ぎない。

本当の問題:供給の津波

ここが面白くなるところです。コートジボワール ( 世界最大のカカオ生産国)は新シーズンの最初の6週間で516,787 MTを出荷しました—表面的には前年同期比5.7%減ですが、農家は楽観的です。モンデリーズは西アフリカのカカオポッドの数が過去5年の平均を7%上回り、昨年よりも「大幅に高い」と指摘しました。翻訳すると：豊作が迫っています。

ガーナでも、ポッドの発育を加速させる好天候が報告されています。再翻訳：供給が市場にあふれようとしています。

デマンドサイド?惨い

ハーシーのCEOは、ハロウィンのチョコレート販売が「失望的だった」と認めました—ハロウィンは年間米国キャンディ販売のほぼ18%を占めています。 一方で:

• アジア第3四半期ココアグラインディング: 前年比17%減 (過去9年間で最小)
• ヨーロッパ Q3 ココアグラインディング: 前年比 4.8% 減少 (過去 10 年で最悪)
• 北米のチョコレート売上: 9月7日で終了する13週間で前年同期比21%減

チョコレート産業は基本的に需要が今ひどいことを認めている。

希望の光?薄い

ICEのココア在庫は7.75ヶ月の低水準に達し、( 1.77Mバッグ)、ナイジェリアのココア生産は来シーズンに前年同期比11%減の305,000MTと予測されています。良いですが、西アフリカのブームと需要の削減を相殺するには不十分です。

ボトムライン

ココアはクラシックスクイーズに陥っています：供給が増加し、需要が冷却しており、今では関税緩和の圧力もあります。ICCOは2024/25年度に142,000 MTの余剰を予測しており、これは4年ぶりのことです(。世界の生産量は前年同期比7.8%増加しました。需要のトレンドが何かで変わらない限り、ココアトレーダーはさらなる下落に備えるべきです。