ペロトン (PTON) は FY26 のフリーキャッシュフローガイダンスを少なくとも 250M ドルに引き上げました。これは、数年にわたる再構築の苦労からの大きなシフトです。ここで、変化をもたらしている要因は次のとおりです:

**Q1の結果:** FCFで$67M を生成(、昨年$10M に対して)、調整後EBITDAは$118Mに達しました。マージン拡大が本当の話です—粗利率は52%に引き上げられ(、ハードウェアマージンは前年同期比で660bps上昇し15.8%になりました。

**セッティング:** コスト削減 + 関税軽減 + より良い製品ミックス。約)のタイミング利益を除外しても、基礎的なオペレーティングレバレッジは明らかに改善しています。

**逆風:** Bike+のリコールが833Kユニットに達すると、Q2での穏やかな加入者の流出を引き起こす可能性があります。コネクテッドフィットネスカテゴリーは依然として縮小しています。レンタル/セカンダリーマーケットのユーザー$30M は通常、高い流出率(であり、ベースに過剰に表れています。

**プレイ:** 株価は3ヶ月で11.5%下落し、業界平均2.02xに対して1.25xのフォワードP/Sで取引されています。ウォール街はFY26で136.7%のEPS成長を予測しており、同業他社は3-30%の範囲です。FCFの勢いは、レバレッジが正常化すれば資本配分の選択肢を解放する可能性があります。

ザックスランク: #3 )ホールド(。マージンストーリーは問題ないが、短期的な顧客離れのリスクが上昇を抑えている。