億万長者の戦略：なぜトップマネージャーたちがテスラを手放し、AIに倍賭けしているのか

11月14日の13F提出期限が私たちに信号を送りました。

Coatue Managementの指導者フィリップ・ラフォンは最近の動きが少し興味深い：一方でテスラのポジションを15％削減し、もう一方であるAI株を130％増加させた。これは単なるポートフォリオの調整ではなく、マーケットの構造に対する再認識が隠れている。

テスラはまだ保有する価値がありますか？

2023年第一四半期のピークである452万株から、ラフォンは現在テスラのポジションを64%手放しました。これは単なる利益確定ではありません。

ここに問題があります：

• 利益率が縮小している - 過去2年以上、マスクは6回以上価格を引き下げました。価格競争が激化し、実際の利益率が圧縮されています。
• 収益構造の歪み - 第3四半期、Teslaの税引前利益の40%は規制ポイントと利息収入から来ており、これは持続可能ではない。一部の四半期ではこの割合が50%を超えることもある。
• 約束は常に延期される - 「完全自動運転がまもなく登場」という言葉を11年間聞いてきた。2020年に100万台のロボットタクシーが道路に出るという約束も果たされていない。これらの先物ストーリーのプレミアムサポートがなければ、Teslaの株価は調整を余儀なくされる可能性がある。

アリババこそが大物が本当に注目している

LaffontのAlibabaでの操作を振り返ると——1128万株を追加購入し、ポジションが1.3倍になった。これは何を示しているのか？

表面上看： Alibabaは確かに安い。16倍の先行PERは「七姉妹」AI株よりもはるかに低い。そして、巨額の現金も手元にある。

実際に最も重要なこと： それのクラウドコンピューティング+AIビジネスが成長エンジンです。

Alibaba Cloud Intelligence这个部门最近一个季度营收46.6亿美元,同比增长26%。最重要的是——AI相关产品收入连续8个季度实现三位数增长。

中国市場において、AlibabaのTaobaoとTmallはオンライン小売の44%のシェアを占めています。国内のeコマースは競争が激しいですが、中産階級の拡大と消費のアップグレードは続いており、キャッシュフローは支えています。

大物が何を言っているのか

このポートフォリオの変更は単に「投機株からバリュー株に移行する」というものではありません。むしろ、リスクとリターンが不均衡な資産から、過小評価されていて、実際に成長している機会に移行することを意味しています。

テスラは今や物語を語るゲームに過ぎない——物語が魅力的でなくなれば、評価は厳しくなるだろう。アリババは実際のクラウドコンピューティング収入で自らを支えている。

投資家にとって、この操作の示唆は次のとおりです：大物がどのように動くかに注目し、彼らが何を買うかだけでなく、どのように売るかを見なければならない。