AIは本当にバブルにあるのか？実際の数字が示すこと

AIに関する弱気のナラティブは至る所に存在します—幻のデータセンター、膨れ上がった成長予測、そして全体が過剰な誇大宣伝であるというささやき。しかし、実際の数学でノイズを取り除きましょう。

$5 Trillionの質問

JPMorganは数字を計算しました：もし世界のAIインフラが2030年までに$5 兆に達するとしたら、そのスタックは10%のリターンを提供するために、年間収益として約$650 億を生成する必要があります。それはAppleの年間売上の150%超であり、OpenAIの現在の収益の30倍です。

不可能に聞こえますか？ かもしれません。 あるいは、これは革命が実際に機能する方法かもしれません。

なぜ伝統的分析はこれを間違えるのか

ここでの重要な洞察は：AIはモバイルやクラウドのような追加的な技術ではない。

ジェンセン・ファン (NVIDIA)が最近、うまくやった—古いソフトウェアは事前にコンパイルされており、静的でした。AIは異なります。AIは リアルタイム で知性を生成する必要があり、文脈を認識し、常に新しいトークンを生成しています。それは計算的に高価です。非常に高価です。つまり:

• AIは工場を必要とする, ソフトウェアだけではない
• それらの工場には数千億の設備投資が必要です
• ゴールドマン・サックスとBofAは、AIインフラストラクチャー支出が2028年までに$1 兆を超えると予測しています。
• 必要な計算力は減少することなく、加速し続けています

ウォール街のアナリストたちは、常にNVIDIAの軌道を過小評価してきました。彼らはFY'27の売上を$275B と予測していますが、実際の計算では同社ははるかに大きくなることが示唆されています。早期の強気派でさえ控えめすぎました。

2つのフェーズが来る

フェーズ 1 (今): 生成的AIとエージェントAIがGDPに数百ベーシスポイントを追加。

フェーズ 2 (次): 物理AI—自律走行車、ヒューマノイドロボット、スマートシティ、自動化工場。必要な計算要件は？ 現時点では基本的に量的に測定不可能です。これらの数十億のエッジデバイスは、私たちが今日構築しているものをはるかに上回る冗長で堅牢な計算インフラを必要とします。

本当のお金の動き

長期投資家であるベイリー・ギフォード(は、テスラを早期に見出した)結果、今ではNVIDIAが最大のポジションとなっています。彼らは四半期ではなく、数十年で考えています。

確かに、一部のセクターは冷却されました—Meta、Oracle、CoreWeaveは調整を見ました。しかし、それはバブルが弾けたわけではありません。それはリセットです。NVIDIAのGPUに対する基本的な需要は満たされることがありません。

ボトムライン

今？ AI革命はまだ過小評価されています。 我々は、愚かな資金が流入する熱狂の段階には全く達していません。はい、警戒を怠らないでください。はい、ゴミのような分析を排除してください。しかし、インフラ投資の波はまだ始まったばかりで、ハイプサイクルが終わっても止まることはありません—なぜなら、AIは実際に機能しており、企業はそれを実装するために競争しているからです。

NVIDIAの次の決算の上振れに注目してください。ウォール街は再び予想を引き上げる必要があります。彼らはいつも過小評価するからです。