Mag 7 現実チェック: なぜ Nvidia の収益の上昇があなたが思っている以上に重要なのか

Nvidiaは見事な逆転劇を演じました。Q3の業績は前年同期比で57.3%増加し、収益の増加率はさらに急増（+62.5%）し、市場がAIブームの持続可能性について抱いていた疑念を一掃しました。しかし、これは表面的なものに過ぎません。

重要な数字：Nvidiaの今年の株価は35%上昇し、テクノロジーの七雄（Mag 7）は13.7%しか上昇しておらず、S&P 500は14.1%の上昇にとどまっています。言い換えれば、このAIブームの恩恵を受けているのは主にNvidiaだけです。

Mag 7は集団で失敗したのか？完全にはそうではない。

Mag 7グループのQ3全体業績は28.3%増加しましたが、内部での分化が深刻です。

• Nvidia +57.3%（チップ供給チェーンの位置取り）
• アルファベット +33%（AI検索の収益化）
• テスラ -39.5%（成長のボトルネック）

現在の問題は、株価の上昇幅がすでに2年間の成長期待を前倒しで使い果たしてしまったことです。Nvidiaの時価総額は4兆ドルを突破し、S&P 500の重みは34.7%を占め、2026年には指数の26%の利益に貢献すると予想されています（2019年時点では11.7%しかありませんでした）。これは集中度の問題であり、リスクでもあります。

财报季整体成绩单：

11月21日現在、S&P 500の94.8%の企業がQ3の報告を完了しました。全体の業績は15.6%の成長を示し、収入は8.3%の増加を記録しました。83.4%の企業がEPS予想を上回りました。この水準は歴史的に見て中上位に位置しています。

興味深いことに、小売部門は予想外に強いパフォーマンスを示しています。しかし、Amazonの貢献を除外すると、小売の成長はそれほど目を引くものではありません――これは、テクノロジーの寡占効果がさらに強まっていることを示しています。

2025-2026の予想はどのようなものですか？

Mag 7 2025年の成長予想は15.4%（2週間前は12.2%で、継続的に上方修正されている）が、これは基数効果の上に成り立っている。AIインフラの構築期間中は確かに需要は旺盛だが、一旦ビルドアウト段階が終了すると、成長は必然的に後退する。

S&P 500 2025年EPS予想$261.68、2026年予想$292.52。核心の矛盾は：これらの成長期待が株価に完全に織り込まれているのかどうか？Nvidiaの推定修正はまだ上方修正されているが、天井はいつか必ず現れる。