株式希薄化: なぜあなたの所有権のパイが小さくなるのか(そしてあなたがそれに対してできること)

あなたがピザレストランの10%を所有していると想像してみてください。ある日、経営陣はピザを2倍の数のスライスに切り分け、新しいスライスを投資家に売却することを決定します。おめでとうございます—あなたはまだ10スライスを所有していますが、今では合計20スライスです。あなたの所有権は半分に減少しました。株式希薄化へようこそ。

希薄化の二つのフレーバー

プライマリーディルューションは、企業が新しい株式を発行する際に発生します。これは、拡張や債務返済のために資金を調達するために新しいスライスを作成することを考えてください。企業は資本を得ますが、既存の株主は数学的に圧迫されます。

セカンダリーディルutionは異なります: 現在の株主が新参者に自分の持ち分を売却します。あなたが勝つか負けるかは、値札次第です。高く売れば利益が出ます。安く売れば、痛いです。

それが実際にあなたのポートフォリオにどのように影響を与えるのか

希薄化が影響を与える4つの主な方法:

1. あなたの投票権が縮小します。 株式が少ない = 会社の決定に対する発言権が減ります。

2. 株価スパイラル。 会社の総価値がより多くの株式に分散される = 1株あたりの価格が低下する。これにより投資家の信頼が損なわれ、さらなる売却を引き起こす可能性がある。

3. EPSの急落。 一株当たり利益は、利益を株式数で割ったものです。株式数が多いほど、あなたの取り分は小さくなります。たとえ会社の総利益が横ばいであっても。このことは重要です。なぜなら、投資家はEPSを用いて株式の価値を評価するからです。

4. 配当圧縮。 会社が100M株に$100M の配当を支払う場合、あなたは1株あたり$1を受け取ります。さらに100M株を発行すると、突然それは1株あたり$0.50になります(同じ配当支払いを仮定した場合)。収入投資家はこれを嫌います。

スマートな投資家が自分を守る方法

3つの希釈防止武器:

ラチェット条項は、転換可能証券の転換価格を新しい株が安く市場に出た場合に自動的に引き下げます。不公平な希薄化から保護されています。

加重平均保護 は古い価格と新しい価格を組み合わせて換算レートを再計算します。ラチェットよりも公平で、攻撃的ではありません。

フルラチェット保護は究極の選択肢です：転換価格が最も低い新株価格にリセットされます。最大の株主防衛。

本当のトレードオフ

希薄化は純粋な悪ではありません。企業は成長し、競合を買収し、または革新するために資本が必要です。問題は？経営陣が対応する価値を提供せずに株式を希薄化する場合や、株主との利益を不一致にする場合です。

結論：希薄化率を鋭く追跡してください。調達した資本が実際に成長を促進したか確認してください。そして、株式を深く持っている場合は、投資家文書における反希薄化条項を理解してください。それらは、あなたが本当にどれだけ保護されているかを教えてくれます。

監視すべき重要指標: 未発行株式数 (四半期報告書を確認)、EPSトレンド、および1株当たり配当。利益が停滞しているのに株価が上昇している？警告信号。収益と利益が増加しているのに株価が上昇している？希薄化の価値があるかもしれません。