金鉱企業が困難に直面：高級鉱山に焦点を当てれば流れを変えられるのか？

ニューモントの帳簿が語っている

ニューモント社（NEM）の第3四半期の金生産量は142万オンスに達し、前年同期比で15％減少し、前四半期比で3四半期連続の減少となった。主な原因は「戦略的スリム化」であり、低品質の資産を削減し、All in Tier-1（一級）鉱山に集中している。効率を高めるための巧妙な戦略のように聞こえるが、短期的な生産量の代償はかなり大きい。

会社の年間生産量の予測は590万オンスに設定されており、第4四半期には141.5万オンスが見込まれています。これは、前期比でさらに一段階下がることを意味します。新しいAhafo Northの生産能力とネバダ金鉱の加速も、Yanacochaの掘削の影響やAhafo Southの品位低下には敵いません。

重要な問題が目の前にあります：新しい高級鉱山はどれだけ早く成長できるのか？生産の上限は期待に達するのか？ もしそうでなければ、2025年の利益目標は割引されることになります。

同業者も良くはなかった

バリックゴールド（B）第3四半期の生産量は829,000オンスで、前年同期比で12％の大幅減少を記録し、2四半期連続の減少となりました。これは、ルーロ-グンクト鉱山の操業停止によるものです。彼らは第4四半期に反発を期待しています。

比較すると、アグニック・イーグル・マイニング（AEM）は安定しています。第3四半期の生産量は866,963オンスで、前年同期とほぼ変わらず、年間で3.3〜3.5百万オンスの予想を維持しています。最初の9ヶ月間の進捗は年間ガイダンスの中央値の77%に達し、ペースは乱れていません。

この三社の比較は非常に興味深いです：ニューモントは調整中、バリックは損失を食い止めている、アグニクは堅実に進めています。業界は生産能力の再構築を行っています。

株価の動向とバリュエーションゲーム

NEMは今年124.3%上昇し、業界平均の115.1%を上回りました——この上昇は主に金価格の支えによるものです。現在の株式取引における12ヶ月先行のP/E比率は11.7倍で、業界平均の12.35倍より約5%安いです。

しかし、評価の背後にあるストーリーはさらに興味深い。アナリストは、NEMの2025年と2026年の1株当たり利益がそれぞれ71.3%と22.1%増加すると予想している。過去60日間、これらの予想は上方修正されており、市場はその転換戦略に自信を持っていることを示唆している。

NEMの現在のZacks評価は第2級（買い）であり、データ駆動の観点から見ると、金価格の高騰と生産能力の最適化の組み合わせが利益成長を支える可能性があります。しかし、生産量が引き続き減少するリスクは無視できません。これは本当に高品質な成長への道なのか、それとも罠なのか、市場はお金で投票しています。