バフェットの$5B アルファベットへの賭けが株価の急騰を引き起こしたが、パーティーは終わったのか？

セットアップ

バークシャー・ハサウェイは先月、市場に静かに衝撃を与えました：アルファベットへの$5 億ドルの株式取得—11月14日に開示された約1790万株。この動きにより、グーグルの株は急騰し、それ以来50%以上上昇し、現在は史上最高値付近で推移しています。

なぜこれが重要なのか？それは、バフェットが企業に$5 億ドルを軽々しく投資しないからです。これは本質的に、オマハの賢人がアルファベットの巨大なAI賭けに承認の印を押しているということです。

数字が物語を語る

アルファベットの第3四半期の結果はバークシャーの提出の直前に落ち込みましたが、それは本当に印象的でした:

• 売上高は前年同期比で16%増の1023億ドルに達しました (第2四半期は14%の成長です)
• 純利益は33%増の$35B に達しました- EPSは35%増の$2.87に上昇しました
• Googleサービス (検索 + YouTube)は14%増の8710億ドルに成長しました
• Google Cloud？ここが面白くなるところです—34%の成長で152億ドル

CEOサンダー・ピチャイは、決算電話会議で基本的にこう述べました。「AIは現在、会社全体で実際のビジネス結果を生み出しています。」

AIの浪費スプリー

要するに、アルファベットはAIについて話しているだけではありません。彼らはそれに実際のお金を投入しています。2025年の資本支出ガイダンスは、以前の$85B 目標から91-93Bドルに引き上げられました。これはほぼ完全にデータセンターとAIインフラのためのものです。

それでも、彼らはまだ現金を印刷している。

• 前四半期のフリーキャッシュフローは245億ドル
• 直近12ヶ月で736億ドル
• $98.5Bがバランスシートに座っている

バリュエーションに関する質問

50%以上の急騰後でも、アルファベットはわずか28のP/Eで取引されています。16%成長し、これほどの現金を生み出しながらAIに積極的に再投資している会社に対して、これは過大評価されているとは言えません。

誰も語っていないリスク

しかし、現実を見てみましょう—$90B をインフラに毎年投入することには、エラーの余地がゼロです。AIの需要が鈍化するか、競争が激化すれば、株主は痛みを感じることになるでしょう。さらに、この資本支出の波からの数年間の減価償却は、報告された利益率を圧迫します。

要するに

バフェットの動きは、アルファベットのAI投資が無謀ではなく、戦略的であることを示しています。同社はこの移行を資金提供できるキャッシュフローとバランスシートを持っています。しかし、バリュエーションの倍率がまだ合理的に見えるからといって、株は安くありません。あなたは、多年にわたるAIの構築における実行リスクに対して支払っています。

アルファベットの競争上の優位性とAIの勢いを信じるなら、その株はおそらく高すぎることはないでしょう。もし投資がリターンを上回っていると考えるなら、より良いエントリーの機会を待つ時かもしれません。

いずれにせよ、バークシャーの信任投票はアルファベットを無視できないものにしました。