# 成長株を買うには忍耐が必要で、短期的な変動に怯えないように

投資で最も心に響く教訓は、しばしば「一見間違っている」決定から来るものです。私はAmazonのFire Phoneを嫌いだったため、Amazonの株を売却しました——その結果、14倍の上昇を逃しました。私が嘲笑したそのプロジェクトは確かに失敗作でしたが、Amazonは失敗に怯えることなく、むしろ試行錯誤を続けました：クラウドサービス、Whole Foods、広告事業...最終的にはすべてが印刷機のようになりました。

**重要な学び**：創業者が率いる会社には、経営陣に十分な試行錯誤の余地を与える必要があります。短期的な「悪いアイデア」は、長期的な成功の足がかりになる可能性があります。

この教訓はTransMedics(TMDX)において検証されました。2023年に私が購入した後、会社が突然航空会社を買収しました——私の第一反応は「これで利益率が圧迫されるな」というものでした。市場もそう考え、株価は半分になりました。しかし、私は売りませんでした。

2年後に裏切られた：この航空ネットワークは、企業に全国的な臓器輸送システムを構築し、移植手術の件数が倍増し、利益率が逆に向上した（自由キャッシュフローのマージン率が急増）。最新の四半期の移植収益は32％増加し、物流収益は35％増加し、純利益率は17％に達した。

創業者のビジョンが徐々に実現しつつある——3000台から10000台に拡大し、腎臓移植や国際市場にも進出する予定だ。新しい"悪いアイデア"が出てくることは確かだが、今回は信じることにした。

**心に刺さるまとめ**：逃した機会は間違った決定よりも恐ろしい。