2人のトップ投資家がこの医療株を評価していますが、本当に買う価値はありますか？

良さそうな理由

Ark Investのキャシー・ウッドとヘッジファンドの巨頭イズィー・イングランダーは、直感的外科（ISRG）の株を保有しています。この会社はダ・ヴィンチ手術ロボットシステムによって20年間市場を独占しています。二人の大物が同時に期待しているのは、説得力があります。

しかし、ここには問題があります：現在、医療ロボットの遠隔手術の浸透率は5%未満であり、競争は激化しています。メドトロニックのHugoシステムは臨床データが強力で、米国FDAの承認を間近に控えています；ジョンソンのOttavaシステムも進行中です。関税リスクも利益率を蝕んでいます。

本当のビジネスロジックはどこにあるのか

機械を売ること自体は表面的なものに過ぎません。Intuitiveの核心的なキャッシュカウは手術消耗品です——このアイテムは頻繁に交換する必要があり、粗利率は機械自体よりも高いです。設置台数が増えるにつれて、消耗品の収入割合はますます大きくなります。これが大物たちが48倍のPE（医療機器の平均は17.4倍）を我慢できる理由です。

重要なデータ：

• 世界の高齢化が手術数の継続的な増加を促進している
• ロボットによる内視鏡手術は、開腹手術に比べて回復が早く、合併症が少ないです。
• 競争が激化しても、5%の市場浸透率はまだ95%の成長余地を意味します

バリュープレミアは妥当ですか

それはあなたのタイムフレームによります。短期的に見れば（1-2年）、関税と競争圧力は確かにリスクです。しかし、10年以上保有できるなら、Intuitiveの競争優位性（医師の粘着性が強い、機械学習の蓄積、生態系のプロトコル）は、高い評価を正当化するのに十分です。

"安い商品が大きく上がる"という話（Netflix、Nvidia）は確かに存在しますが、長期の勝者は往々にしてこれらの高価に見える高品質なビジネスです。問題は：あなたは長期保有の準備ができていますか、それとも短期的な投機を望んでいますか？