Copperのワイルドな第3四半期の乗り心地:過去最高値から供給の圧迫まで

銅価格はQ3に観覧車のような動きを経験しました。 7月初めにトランプの関税ニュースが出ると、トレーダーたちは慌てて外国から銅製品を輸入し、関税が発効する前に間に合わせようとしました。その結果、COMEX銅価格は歴史的な高値である5.81ドル/ポンドまで押し上げられました。しかし、ホワイトハウスが具体的な計画を明らかにすると、市場は瞬時に反転し、7月末には銅価格が4.40ドルまで急落し、崩壊寸前でした。

8月全体が底で揉み合い、9月中旬になってようやく本格的に反発した。重要なのは、供給面で大きな問題が発生したことだ。

两大矿山出问题，全球铜市缺货

刚果民主共和国的Ivanhoe Kamoa-Kakula和印尼Freeport Grasberg都遭了:

• カモア-カクラ：5月の地震による操業停止、年間生産目標を55万トンから39.5万トンに削減
• グラスベルグ：9月の水没事故で7人が死亡、グラスベルグブロックケーブは長期的な生産停止に直面し、2026年下半期まで生産能力を回復できない。

この2つは世界最大の銅鉱山であり、1つが問題を起こすと世界の供給が6%減少し、2025年の「供給余剰」が2026年に15万トンの不足に変わります。在庫はすでに数年の低水準であり、廃銅ではこの穴を埋めることができません。

需要面がさらに活発

エネルギー転換、AIデータセンター、電力網のアップグレード、国防支出——これらこそが銅の真の原動力です。もはやGDP成長の問題ではなく、戦略的産業が銅を消費しているのです。新たな生産能力はすぐに立ち上がることはなく、これは価格の上昇で需要を調整する必要があることを意味します。

現状：銅はすでに5ドル/ポンドの大関を突破し、10月9日に5.11に達しました。供給側には緩衝材がなく、いかなる新しい鉱山事故も上昇を加速させるでしょう。