なぜスマート投資家は時価総額の代わりに企業価値を使用するのか

会社を買うことは、中古車を買うことに似ています—トランクに現金が入っていれば、実際のコストはドロップします。これが**企業価値(EV)**の基本的な考え方です。

時価総額は物語の半分しか語っていません。これは株式市場が企業を評価する価格ですが、2つの重要な要素、負債と現金を無視しています。実際に企業を買収するときは、その負債をすべて引き受け、現金は保持することになります。したがって、真の買収コストは次のとおりです：

EV = 時価総額 + 総負債 − 現金

これが重要な理由

EVは、EV/EBITDAのような比率を使用して企業を比較する際に非常に便利です。例えば、2つのテック企業がどちらも15倍のP/E（(）利益対価格（)）で取引されているとしますが、一方は負債に苦しんでおり、もう一方は大量の現金を持っています。EVメトリックはそれを捉えます。一方は12倍のEV/EBITDA（(安い)）、もう一方は20倍（(高い)）—全く異なるストーリーです。

クイック例: 企業の時価総額は$10B 、負債は$5B 、現金は$1B = $14B の企業価値です。もし$750M のEBITDAを得た場合、EV/EBITDA倍率は18.6倍です。ソフトウェアにとっては？それはお買い得です。小売にとっては？それは高価です。

ザ・キャッチ

EVには盲点があります：その負債がうまく管理されているのか、それとも会社を窒息させているのかを教えてくれません。資本集約型産業(製造業、石油・ガス)では、高いEVは誤解を招く可能性があります。なぜなら、重機のコストが数字を人工的に膨らませるからです。

結論: 企業は常に業界平均と比較してください。EVは強力ですが、文脈がすべてです。