砂糖先物は供給逼迫懸念で上昇

NY 3月の砂糖 (SBH26)は今日+1.41%急上昇し、ロンドンICEのホワイトシュガー (SWH26)も+1.31%急増し、5週間の高値を記録しました。この急騰は、StoneXがブラジルの2026/27年のセンター・サウス生産予測を41.5 MMT (に引き下げた後に起こりました。これは9月の42.1 MMT )からの引き下げであり、今後の供給が厳しくなることを示しています。

インドからの支援もあり、食品省はエタノール価格の引き上げを検討している。これは、より多くのサトウキビを燃料生産に振り向け、砂糖の生産を削減する可能性がある。一方、インドの輸出割当は2025/26年に1.5 MMTに制限されており、以前の2 MMTの見積もりを大きく下回っており、世界的な供給をさらに制約している。

しかし、逆風は依然として続いています。国際砂糖機構（ISO）は、2025/26年度に1.625 MMTの余剰があると予測しています。これは、2024/25年度の2.916 MMTの赤字からの逆転であり、インド、タイ、パキスタンの記録的な作物によって推進されています。ISOは、世界の生産量が前年比+3.2%増の181.8 MMTに達すると予想しており、8月の赤字見通しとは大きな対照を成しています。

ブラジルは依然としてワイルドカードです：Conabは2025/26年の予測を45MMTに引き上げ、センター・サウスの生産量は10月までにすでに前年同期比+1.6%の38.085MMTに達しています。インドの作物も急増しており、ISMAは現在31MMT(前年同期比+18.8%)を予測しています。これは、豊富なモンスーンの雨のおかげで(通常より+8%)です。短期的な供給のひっ迫と中期的な供給過剰との間の不一致がトレーダーを緊張させています。