株式評価101：なぜ自己資本コストと資本コストが実際にあなたのポートフォリオにとって重要なのか

株を購入するかどうかを評価する際に、注意すべき2つの数字があります: エクイティコスト ( 株主が期待する利益) と 資本コスト ( 会社が資金を調達するために実際に支払う金額)。

こう考えてみてください:

• 株式資本コスト = あなたがリスクのある株式をホールドするために要求する最低限のリターン
• 資本コスト = 企業が株式および債務ファイナンスに対して支払うものの加重平均

その背後にある数学

自己資本コストはCAPMを使用します:

期待リターン = リスクフリーレート + (ベータ × マーケットリスクプレミアム)

もし国債利回りが4%で、株式の市場ボラティリティが1.2倍、そして市場リスクプレミアムが6%であれば、投資家はおおよそ11.2%のリターンを期待しています。

資本コスト (WACC)はより複雑です:

WACC = (エクイティ % × コスト・オブ・エクイティ) + (デット % × コスト・オブ・デット × 税制上の利益)

これは、税控除により負債が安くなるため重要ですが、負債が多すぎるとリスクが増加し、ホルダーのリターン要求が高まることを意味します。

なぜこれがあなたの決定に影響を与えるのか

• 変動のある収益を持つ高成長のテクノロジー？より高い株式コストを期待してください。つまり、リスクを正当化するために株はより大きなリターンを提供する必要があります。
• 安定したユーティリティ企業が安価な負債を抱えている？資本コストは管理可能なままだが、負債レベルが持続可能かどうか確認してください。
• 経済の逆風か、それとも金利の上昇か？両方の指標が急上昇し、新しいプロジェクトが企業にとって魅力を失っています。

結局のところ、株式の資本コストは、株式の上昇の可能性がボラティリティに見合うかどうかを教えてくれます。資本コストは、企業の財務構造が効率的かどうかを教えてくれます。この両方をマスターすれば、過大評価されたハイプと本物の機会を見分けることができるでしょう。