# 無料のお金が止まると、現実が襲ってくる

かつて、すべての苦境にある企業が非常に低い金利で借金を借り換えられた日のことを覚えていますか？その日々は終わりました。

約600の大手アメリカ企業—アメリカン航空やカーニバルを考えてみてください—は、経済学者によって「ゾンビ企業」と分類されています。彼らのキャッシュフローは、利子の支払いすらカバーできません。通常の時期では？大した問題ではなく、金利は安く、単に借金を繰り越せばよいのです。しかし、私たちはもう通常の時期にいません。

これが圧迫です:

**数字は残酷です：**
- アメリカの3,000の大手上場企業の約20%は、利息を支払うための十分なキャッシュを生み出すことができません(ブルームバーグデータ)
昨年だけで620社が利息支払いを逃し、2019年のパンデミック前の水準を大幅に上回っています。
- ジャンクボンドの発行は前年比75%減少しました; 5月には新しい融資が$6B のみで、1月には$80B でした。

**なぜ重要なのか:**
FRBが金利を引き上げ、流動性を引き締めているため、これらのゾンビ企業は試練に直面しています。信用を得ることが突然難しくなっています。債務の延長はもはや自動的ではありません。破産が迫っています。

**救済措置の質問:**
政府の救済を期待するのはやめよう。「別の完全な金融危機が起きない限り、FRBが彼らを救う能力はそれほど高くない」とNYUの教授ビラル・アチャリヤは言う。さらに、FRBは明示的に需要を*減らす*ことを望んでおり、衰退する企業を支えようとはしていない。

結論：貸し出しの時代は終わりました。安価な資金に依存して生き残った企業は、資本主義が実際に何を意味するのかを学ぶことになるでしょう。