グローバル砂糖過剰警報：ISOが予測をひっくり返し、価格が数年ぶりの低水準に達する

砂糖が大きな打撃を受けています。NYの3月先物は今日1.07%下落し、ロンドンの白砂糖は1.81%滑落しています。その原因は？国際砂糖機構が爆弾を投下しました：彼らは現在2025-26年に162.5万MTの余剰を予測しており、8月の不足予測を完全に覆しています。これは大規模な185.6万MTの動きです。

余剰の物語: 誰が市場を氾濫させているのか?

インド、タイ、パキスタンは生産を増強していますが、インドが主な話題です。インド製糖工場協会は2025/26年の推定値を**31 MMT (+18.8% YoY)**に引き上げ、昨年の5年ぶりの低水準26.1 MMTから急回復しています。さらに良い天候も助けになっています—モンスーンの降雨量は9月までに937.2mmに達し、通常の8%上回り(過去5年で最も強い)。

ブラジルも減速していません。Conabは2025/26年度の予測を45 MMTに引き上げました。10月下旬のセンター・サウスの生産は前年同期比で16.4%増加し、製糖工場は特に砂糖用により多くのサトウキビを crushingしています(46.02% vs 45.91% 昨年)。タイは5%から10.5 MMTに増加しています。

数字は残酷です

ISOは世界の砂糖生産が前年比+3.2%で181.8 MMTになると予測しています。民間トレーダーのCzarnikowはさらに強気で、2025/26年度の余剰予測を8.7 MMTに引き上げ、9月(から1.2 MMTの増加となりました。USDAは世界の生産量が過去最高の189.3 MMTに達すると予測しており、消費は1.4%増の177.9 MMTにとどまります。期末在庫は? 41.2 MMTで7.5%増加しました。

注目すべき点: インドがエタノールの割り当てを5MMTから3.4MMTに削減し、輸出用の砂糖をより多く確保することになります。

底はどこですか？

砂糖がニューヨークで5年ぶりの低水準、ロンドンで4.75年ぶりの低水準を記録しました。これだけの供給が市場に出て、インドがようやく良い天候と豊作を得たことで、下落圧力はまだ終わっていません。価格の動きは供給過剰のストーリーを叫んでいます。