インターバルファンドが魅力的に見える理由と隠れたコスト

インターバルファンドは、クローズドエンドファンドとオープンエンドファンドの間にある微妙な位置にあり、個人投資家が通常触れることのできないプライベートエクイティや不動産などの代替資産へのエクスポージャーを提供します。しかし、飛び込む前に、実際に重要なことはこれです。

流動性の罠

通常のミューチュアルファンドとは異なり、いつでも売却できるわけではなく、インターバルファンドは定められた期間—四半期ごと、半年ごと、または年ごと—にのみ現金化を許可します。それでも、上限があります。ファンドは各インターバルで5-25%の株式しか再購入しないかもしれません。したがって、皆が同時に退出したい場合、あなたは拘束される可能性があります。売却をコミットした後でないと、正確な価格すらわからないでしょう。

彼らは基本的に設計上流動性がない

インターバルファンドの全体的な目的は、売却しにくい資産—農地、林業、プライベートエクイティファンド、災害債、ビジネスローンを保有することです。これらの資産は迅速に移動できないため、ファンドはそのアクセスを制限してマッチさせます。株式のように取引所で取引される標準的なクローズドエンドファンドとは異なり、インターバルファンドにはセカンダリーマーケットがありません。あなたの唯一の出口は、定期的な再購入ウィンドウです。

手数料ショック

ここが高くつくところです。インターバルファンドの手数料は、通常のミューチュアルファンドやクローズドエンドファンドよりも高くなります。管理手数料、サービス手数料、潜在的なフロントエンド販売手数料、さらに 買戻し期間の管理コストをカバーするための買戻し手数料を支払っているのです。これらすべての専門的な保有資産と専門知識は安くはありません。

分配率は誤解を招く

インターバルファンドは、時には5-8％以上の高い分配率を示すことがあり、通常のファンドと比較して魅力的に見えることがあります。しかし、その数字は純粋な収入ではありません。それは利子、配当、実現利益、および元本の返還のブレンドである可能性があります。最後の部分は基本的にファンドがあなたの自分のお金を返し、それを「分配」と呼んでいることを意味します。異なるソースは異なる税金を意味します。その7％の利回りは、税金や手数料の後ではずっと少なくなる可能性があります。

本当の質問: あなたは流動性のなさに対して報酬を得ていますか?

理論は確かです—流動性リスクを負っているので、リターンにおいて「流動性プレミアム」を得るべきです。しかし、実際の実績を確認してください。一部のファンドは成果を上げますが、他のファンドはそうではありません。高い手数料はプレミアム全体を食いつぶす可能性があります。

投資する前に

自問自答してください：このお金を現実的に何年もロックアップすることができますか？ファンドが実際に保有している資産を理解していますか？税金や手数料を考慮した真のリターンをモデル化しましたか？いずれかの答えが「いいえ」の場合は、引き続き探してください。