12月1日に多くの人が注目していない大きなことが起こります。連邦準備制度の量的引き締めプログラム—ご存知の通り、2022年に始まったバランスシートの縮小—が1日も経たずに終了します。中央銀行がシステムから流動性を積極的に排出していた時代の終わりについて話しています。

これはFOMCの議事録に埋もれた単なる技術的調整ではありません。QTが停止すると、金融政策の方向性が根本的に変わります。ここ3年間、FRBは債券の償還を行い、置き換えを行わずに金融条件を引き締めてきました。今？その圧力弁が解放されます。

リスク資産にとってこれが何を意味するか考えてみてください。暗号通貨、テクノロジー株、流動性条件に敏感なものすべてです。前回、連邦準備制度が引き締めからより緩和的な姿勢に移行したとき、市場は静かではありませんでした。彼らが次にバランスシートの拡大に移行するのか、それともただ安定を保つのかは別として、この逆風の除去は重要です。

12月1日は、一夜にして何かが崩壊したり急騰したりすることはないかもしれませんが、記録しておきましょう。このような政策の移行は、次に何が来るかの条件を作り出します。