アメリカの米国債の圧力の下で、支援されているのはステーブルコインではなく、CIRCLEである。

2025年に通過したGENIUS法は、7月に連邦レベルで発効しました。

1、"決済型ステーブルコイン"（USDC）しか認めず、あなたのめちゃくちゃな通貨は認めません。

支払い+決済機能に焦点を当てる
明示的にそれをデジタル資産（digital asset）と定義し、デジタル通貨ではない。
投資と融資 / 収益分配 / アルゴリズム調整のその一式は、すべて「メインルート」には含まれていません。

その「私があなたに1ドルを渡し、あなたが私に1枚のステーブルコインを渡し、いつでも戻せる」モデルだけが主役です。完全にUSDCモデルです。

2. 誰が発行できるのか？ハードルが高すぎる——典型的な「ウォール街+USDCの友人たち」

GENIUSは発行者をいわゆる「許可された決済ステーブルコイン発行者」に限定します：
預託機関(FDIC保険銀行)の子会社。
連邦レベルで許可された非銀行発行者
または統一連邦基準に準拠した州レベルの発行者
そして：
発行規模が 100 億ドルを超える場合、連邦規制を受けなければならない
小さいものは、連邦基準を満たす前提で州の枠組みで運営することができます。

この門槛セットは基本的に状況をロックしています：

「規制のある大手銀行 + 強力な規制背景を持つフィンテック（例：Circle）」
小規模チーム、分散型DAO、純粋な暗号ネイティブチームは基本的に遊びにくい。

3. 備金はどのように管理しますか？——「ドル+米国債」だけを認める
GENIUS と前のいくつかの草案は、準備金要件において高度に一致しています：
必ず ≥ 1:1 準備金（再Hypoやレバレッジなどはなし）
準備資産は以下に限定されます：
現金/要求払い預金
アメリカ国債（T-billsなどの短期債）
自社株買い / 逆自社株買いなどの超低リスク資産
および規制当局に承認された同等の低リスク資産

法案は USDC のモデルを法律に直接書き込み、業界標準にする。

4. Chain of Custody:FRB+財務省+新手数料+フルAML/BSA
米連邦準備制度理事会：通貨とシステミックリスクを管理する

Office of the Comptroller of the Currency (OCC), FDIC: 銀行/預金機関

財務省 + 新しい「ステーブルコイン認証審査委員会」：ライセンスと審査を管理

すべての発行者は遵守しなければなりません：
銀行秘密法(BSA)
マネーロンダリング防止（AML）
テロ資金供与対策(CFT)
包括的な消費者保護義務

結論：
規制強度 = 銀行レベル。
ステーブルコイン発行者は、法律上の地位からアメリカの金融システムの「コアサークル」に引き込まれた。
このサークルには誰がいますか？
Circleは、規制対象の信託会社である米国の大手銀行です。

アメリカはGENIUSのような法案を通じて、「USDCのようなアメリカがアメリカの国債を購入するためのステーブルコイン」を標準解答として記載しました；
扶正されたのは「USDC モード」であり、全体のステーブルコインの大カテゴリではない。

USDC = 制度に選ばれた「準拠したドルAPI」
GENIUS = このAPIに「国の背書 + ゲームルールの固定化」の法案を適用しました