「終末博士」珍しい楽観：米国株は崩壊せず、テクノロジーがアメリカを「天を逆転させる」

11月27日、近20年来、有名な経済学者ルビーニ（Nouriel Roubini）は「末日博士」というニックネームを持ち続けている。この経済学者は、短期間の成長の鈍化の後、技術と資本支出に支えられた強力な反転が訪れ、アメリカが世界のリーダーの地位を維持できると考えている。彼はまず、市場の規律、理性的な助言者、そして連邦準備制度（FED）の独立性が「解放日」以降、最悪の政策を守る役割を果たしたと指摘している。その後市場は急速に大幅に調整され、トランプは譲歩せざるを得ず、より合理的な貿易協定を結ぶための交渉に転じた。現在の一般的な見解――すなわち、アメリカの株式市場は巨大なバブルの中にあり、崩壊する運命にあるという――は中期的には正しくないとルビーニは述べている。ルビーニは、GDPの成長が加速すれば実質債券利回りが上昇する可能性があるが、技術主導の巨大なポジティブ総供給ショックが時間の経過とともにインフレをほぼゼロの水準にまで引き下げる可能性があると指摘している。商品やサービスの生産コストが急激に低下し、生産性の成長が上昇するからだ。したがって、長期的には名目債券利回りへの純影響が相殺される可能性があると彼は考えている。彼は、アメリカの対外負債でさえも持続可能であると考えている。技術主導の資本支出の急増がもたらすより大きな経常収支赤字は、ドル資産への資本流入によって相殺されるだろう。その時、アメリカは自然資源や生産性の繁栄によって投資ブームをもたらす新興市場経済体のように見えるだろう。（金十）