ビットワイズCIOは、ほとんどのDATがプレミアムではなくディスカウントに向かっていると言います: その理由はこちらです

ソース: CryptoNewsNet オリジナルタイトル: Bitwise CIOは、ほとんどのDATがプレミアムではなくディスカウントに向かっていると言います: その理由はこれです オリジナルリンク: https://cryptonews.net/news/analytics/32032989/ Bitwiseの最高投資責任者であるマット・ホーガンは、ほとんどのデジタル資産の財務(DAT)企業は、基礎となる暗号資産の保有に対してプレミアムを維持することは難しいと述べており、運営コスト、流動性制約、および実行リスクが、企業が暗号資産を安定的に成長させることができる限られた方法を上回ると主張しています。

Houganは、DATを有限として扱うモデルを示し、その価格を保有量以下に引き下げる予測可能な力と、1株あたりの暗号通貨を増やすことができるわずかでしばしば不確実な方法を天秤にかけている。

「ほとんどは割引価格で取引され、例外的な企業のみがプレミアム価格で取引されるだろう」とホウガンはツイートし、DATが「高いハードルを持つ」理由を説明した。

DATの評価に対する下方圧力の大部分は、彼がセクター全体で「確実」と表現した「流動性不足、費用、リスク」から来ている可能性があります。

ホウガンは割引側の方程式を三つの部分に分け、まず「流動性のない状態」を取り上げ、なぜ誰も「1年後に受け取るビットコインのために今日のフルプライスを支払うのか」と問いかけることで説明しました。

Houganにとって、即時の所有権と遅延配送の間のギャップは、自動的な値下げを生み出し、保有期間や認識される摩擦が増加するにつれて拡大します。

彼は次に「経費」と「リスク」を追加の負担要因として指摘し、「運営費用や役員報酬に使われる1ドルはすべてあなたの懐から出ていく」と述べ、投資家は企業が「何らかの形で失敗する可能性」を考慮に入れなければならないと指摘しました。

これらの要因を合わせると、投資家がDATに割り当てる基本的なディスカウントが形成され、どのような上昇要因がそれを相殺できるかを考慮する前の状態になります。

Houganは、その構造的な影響を相殺できるのは限られた戦略のみであると述べ、DATが1株あたりの暗号通貨を増やそうとする「4つの主要な方法」を指摘しました。

それには、債務の発行、トークンの貸し出し、オプションの使用、割引での資産の購入が含まれます。彼は、これらの手段は適切な条件下でのみ機能し、新たなリスクを追加せずに実行される場合に限ると述べています。

Houganは「費用とリスクは時間とともに積み重なる」と付け加え、永続的なDATへの影響は増大する一方で、暗号の1株あたりの利益はサイクルごとに繰り返されなければならないことを意味しています。

センチメントシフト

Houganのコメントは、DATに対する広範な感情が変わり続ける中でのものであり、市場の解説者たちは、規制された上場投資信託（ETF）が、よりクリーンなエクスポージャーを提供し、動く部分を減らすことができると主張しています。

ETFインスティテュートの共同創設者であるネイト・ジェラシは、スポット暗号ETFを「DATキラー」と呼び、財務省が「規制のアービトラージを通じて繁栄した」時代は終わったと述べました。

Geraciに応えて、ブルームバーグのシニアETFアナリストであるエリック・バルチュナスは、ETFは実質的にDATと同じ機能を果たすが、「良好なトラッキング」を伴うため、基礎資産のパフォーマンスをよりクリーンに反映することを主張した。

バルチュナスは、一部の機関が株式や債券しか保有できないため、マイクロストラテジーのような構造に残された用途があると付け加えたが、その観点から見ると、そのようなオーディエンスだけでは「多くの機関が繁栄するには不十分である」と述べた。