従来のオンチェーンレンディングは大きなプールのようなもので、みんなのお金がそこに集まり、金利は利用率やカーブに応じて変動します。一見シンプルですが、実は損をしている部分が多いのです。預ける人の利回りは抑えられ、借りる人のコストは高くなり、その間の利ざやが無駄に消費されてしまいます。

Morphoのアプローチは非常にシンプルです——マッチングできる場合は直接仲介し、できない場合は従来のプロトコルで補完します。つまり、AaveやCompoundのような成熟したプールの上に、高速なトンネルを作ったようなものです。あなたの資金はまず基盤プロトコルに預けられ、安全性と流動性を確保しつつ、マッチングエンジンがリアルタイムで適切な相手を探します。金額や金利が合致すれば、即座にピア・ツー・ピアの貸借関係に切り替わります。

この仕組みにより、貸し手はより実質的なリターンを得られ、借り手はより合理的な金利で借り入れが可能になります。基盤プールも必要なときに流動性需要を受け止められます。ユーザーの操作は何も複雑にならず、システム内の構造的な摩擦が継続的に薄まっていきます。

これは単なるスローガンではなく、実際の効率向上です。今まで眠っていた流動性がマッチングに参加することで、資金利用率全体がよりなめらかになります。重要なのは、Morphoが市場に新しいリスクルールを学ばせていない点です——担保、清算、オラクルといった部分は引き続き成熟したプロトコルに従うため、機関やチームは未知のシステムを一から評価する必要がなく、価格と流動性を調整する加速器に接続するだけで済みます。

実際のユースケースに落とし込むと、この仕組みにはかなり大きな可能性が広がっています。