10月7日の強気相場が126199で天井をつけた過程を振り返ると、市場は自然に衰退したのではなく、5つの連続した流動性ショックに見舞われ、最終的に強気構造が崩壊し、今回の強気相場の終焉を迎えたことがわかります。

一、米国政府閉鎖による主要ETF承認の遅延
場外からの新規資金が「門前払い」に
元々、強気相場の延命の鍵と見なされていた複数の暗号資産ETFの承認が、米国政府のシャットダウンにより一斉に延期されました。期待されていた資金流入の窓口が予定通り開かれなかったことで、市場は重要なタイミングで支えを失いました。好材料の期待外れは強気派の信頼を弱めるだけでなく、外部資本の流入チャネルを直接断ち切りました。

二、10月11日のコインクラッシュ——流動性が瞬時に蒸発
市場心理に致命的な二撃
続いて起こったのが10・11のコインクラッシュです。一夜にして市場の流動性が完全に枯渇し、連鎖的な清算が深刻なパニック売りを引き起こしました。資金の深さ、センチメントの両面から見ても、この衝撃は構造的な損傷をもたらし、強気派を打ち砕く決定的な転換点となりました。

三、米中貿易戦争の激化
マクロレベルでの最後の一撃
貿易戦争の再燃により、グローバルなリスク志向が急落しました。不確実性が高まる中、マクロ資金はリスクエクスポージャーを縮小する傾向があり、暗号資産は真っ先に影響を受けました。この瞬間、多空の力関係が根本的に逆転し、強気派は全面的に受動的な縮小を強いられました。

四、陳志詐欺事件による150億ドル
BTCの行方を巡る論争
150億ドル相当のBTCが関与する陳志詐欺事件が米国によって押収されなかったことで、資産安全性への信頼が揺らぎ、市場では資産の管理、司法処理、安全性についての深い議論が巻き起こりました。資産の安全性に疑問が生じれば、機関や大口資金のリスク選好は急速に低下し、市場の買い圧力がさらに弱まります。

五、サイクル共振：強気と弱気の転換期が到来
これらすべての外部ショックに加え、暗号市場自体のサイクルも強気・弱気転換の臨界区間に差し掛かっていました。マクロの悪材料と市場サイクルが同時に共振し、もともと弱体化していた強気派は完全に抵抗力を失いました。

総じて、これは普通の天井ではなく、5つの悪材料が重なって生じた流動性の「パーフェクトストーム」でした。強気相場は徐々に消耗したのではなく、連続したシステム的ショックによって直接打ち破られたのです。
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